Advies en analyse

Voorlopig nog geen hoogtevrees

Donderdag 27 augustus 2009 19:00

Ondanks een koerswinst van ruim 63% vanaf 1 januari ziet UBS nog voldoende opwaarts potentieel voor de Indiase beurs.

De Indiase Sensex-index steeg dit jaar al 63,5% tot een niveau van 15.781 punten. Vandaag verhoogde UBS het koersdoel tot 20.000 punten, een niveau dat in maart 2011 bereikt moet kunnen worden op basis van een economisch herstel en aantrekkende bedrijfswinsten.

UBS denkt dat de bedrijfswinsten in de periode van maart 2010 tot maart 2011 met 4% zullen groeien, gevolgd door een een stijging van 22% in de periode tot en met maart 2012. Op basis van de voorziene bedrijfswinsten komt UBS (bij de voorziene stand van 20.000) uit op een gemiddelde k/w van 14,9 in 2012.

Ondanks de forse stijging (de Sensex-index doet het op dit moment zelfs iets beter dan de Shanghai Composite, die YTD 63% won) van dit jaar zouden hogere waarderingen volgens UBS op fundamentele basis en gesteund door de hoge liquiditeit gerechtvaardigd zijn. Verwachte positieve cijfers omtrent de industriële productie, BBP en bedrijfscijfers zullen volgen de Zwiterse bank hun uitwerking op de Indiase aandelen niet missen.

UBS is met name positief over de vooruitzichten voor de Indiase staalindustrie en neemt Tata Steel en JSW Steel op in zijn modelportefeuille. Ook is UBS met een overweight rating positief de energie-, vastgoed en informatietechologiesector. Minder enthousiasme is er ten aanzien van de auto-, telecom-, banken- en consumentensector, die volgens UBS de komende tijd zullen underperformen.

OPGELOPEN WAARDERINGEN
Toen wij aan het begin van het jaar het DWS Invest BRIC Plus tipten bedroeg de gemiddelde k/w van de vier BRIC-landen nog slechts 8,5. Inmiddels nadert deze, net als de Sensex-index, al het niveau van 20 (zie hieronder de k/w grafiek van de Sensex-index vanaf februari).

Dit lijkt weliswaar hoog, maar is nog altijd flink lager dan de gemiddelde k/w van China (31) en gelijk aan de huidige waardering van de S&P500-index.

Bloomberg taxeert de gemiddelde k/w voor de dertig aandelen uit de Sensex-index voor 2009 op 18,47, gevolgd door een waardering van 15,50 voor 2010.

ZWAARGEWICHTEN
Binnen de Sensex-index is conglomeraat Reliance Industries, dat YTD nagenoeg gelijk presteert aan de Sensex index met een winst van bijna 66%,  zwaargewicht met een weging van bijna 14%. Op gepaste afstand volgt Infosys Technologies (+96% dit jaar) met een weging van ruim 9%, terwijl Larsen & Toubro en ICICI Bank voor ruim 7% meewegen.

De grootste stijger dit jaar is Tata Motors met een koerswinst van 205,53%. Opvallend is verder dat liefst tien aandelen meer dan 100% stegen en dat de Sensex-index dit jaar geen verliezers kent. Het slechtst presterende aandeel is Hindustan Unilever met een koerswinst van slechts 2,56% voor dit jaar.

Wie in India wil beleggen kan dat natuurlijk op meerdere manieren doen, onder meer via een groot aantal beleggingsfondsen. In New York staan bovendien een aantal ADRs genoteerd, waaronder die van Infosys (INFY), HDFC Bank (HDB), Icici Bank (IBN), Tata Motors (TTM) en Wipro (WIP).

Gerelateerd:

- BNP Paribas verkiest India boven China (8 juni)

- JPMorgan enthousiast over India (23 juni)

- BRIC-landen klaar voor herstel (13 januari)

bron: Beleggers belangen