Expert Opinie

De AEX sloot dinsdag 1,4% lager op 274,24 punten door oplaaiende vrees voor nog meer ellende in de financiële sector. Technisch bezien, heeft het lagere slot van dinsdag niet veel te betekenen. De Amsterdamse hoofdgraadmeter wist onlangs een hogere bodem ten opzichte van maart te vormen en tikte zelfs het hoogste niveau van 2009 aan. De neklijn van een omgekeerd hoofd-schouderpatroon werd doorbroken, zodat de blik voor de korte termijn nog altijd opwaarts gericht mag zijn. De lange termijn trend is echter niet zo snel omgebogen en hulp van andere indices ontbreekt vooralsnog.



De AEX kwam dinsdagmorgen met voorzichtig optimisme uit de startblokken, maar de bulls moesten het al snel afleggen tegen de bears. Uit een trading update van Ahold bleek dat de omzet van de grootgrutter in het tweede kwartaal minder sterk is gestegen dan verwacht. De omzet steeg tot € 6,43 miljard, tegen € 5,77 miljard in dezelfde periode vorig jaar. Analisten, geraadpleegd door Bloomberg, hadden gerekend op een omzet van € 6,53 miljard. Vanuit verschillende kampen volgden advies- dan wel koersdoelverlagingen: SNS Securities verlaagde het koersdoel van Ahold van € 11 naar € 10. Fortis stelde het koersdoel van Ahold op vergelijkbare wijze neerwaarts bij: van € 10,50 naar € 10. Petercam verlaagde het advies voor het supermarktconcern van buy naar add, daarbij het koersdoel verlagend van € 10,20 naar € 9,70. Het aandeel Ahold sloot circa 4% lager.

Ook de financiële waarden stonden dinsdag onder druk. Deutsche Bank wist de markt te verrassen met een nettowinst over het tweede kwartaal die beter was dan verwacht, maar meldde tevens een voorziening van € 1 miljard te hebben genomen voor slechte leningen. Deze voorziening is beduidend hoger dan analisten hadden verwacht. Het bericht voedt de angst dat banken door de verslechterde economische omstandigheden in toenemende mate zullen moeten afschrijven op verstrekte kredieten. Het aandeel Deutsche Bank had dinsdag te maken met forse verkoopdruk; in Nederland eindigden sectorgenoten Aegon en ING respectievelijk 4,6% en 4,4% lager.

Het Amerikaanse consumentenvertrouwen is sterker gedaald dan verwacht. De Conference Board berekende dat de index daalde tot 46,6 in juli, van 49,3 in juni, waar een daling naar 48,2 werd verwacht. Vandaag is het weer tijd voor de publicatie van de wekelijkse hypotheekaanvragen in de VS (13:00 uur). Verder zal een aantal bedrijven resultaten wereldkundig maken. In eigen land zijn onder meer Akzo Nobel, ASMI, Randstad en ArcelorMittal aan de beurt. In de VS zullen onder andere Coca-Cola en Moody’s de markt bijpraten over hun prestaties in de afgelopen maanden.

Hoewel de AEX dinsdag een aardige veer moest laten, is er nog geen man overboord. Verschillende signalen duiden op bodemvorming die een verdere stijging van de index mogelijk maken. Zo is het 200-daags gemiddelde afgevlakt en ligt de koers van de AEX sinds kort zelfs boven dit gemiddelde. Met de recente opleving van de AEX heeft de brede trading range, waarin de index zich bevond sinds oktober/november 2008, aan de bovenkant verlaten. Dit betekende eveneens de doorbraak van de neklijn van een omgekeerde kop-schouderformatie. Wel is het van belang dat de AEX bijval krijgt van andere aandelenindices. Wat dat betreft, blijft de Amsterdamse SmallCap-index nog achter ten opzichte van ‘grote broer’ AEX. Aan de andere kant: de ontwikkeling van de Euronext150 –de brede Europese index voor smallcap-fondsen- is vergelijkbaar met de opleving van de AEX. Veel indices worstelen echter nog met zware weerstanden die eerst nog moeten worden overwonnen.

Met vriendelijke groet,