Expert Opinie

Marktnieuws

Wall Street is dinsdag hoger gesloten, waarbij het sentiment werd bepaald door positieve geluiden vanuit de retailsector. De Dow Jones-index eindigde 0,90% hoger op 9.217,94 punten. De S&P 500 steeg 1,01% tot 989,67 punten, terwijl de Nasdaq 1,30% won tot 1.955,92 punten.
Sommige analisten stellen dat de recente dalingen op Wall Street meer te maken hebben met een overkochte markt dan met een wezenlijke verandering van het sentiment. "De dalingen van de afgelopen dagen weerspiegelen geen verandering van de vooruitzichten voor de lange termijn, maar waren een reactie op de stijgingen die te snel gingen", zegt een analist. Retailers stonden in de schijnwerpers dinsdag, waarbij Target 7,5% aandikte. Het retailbedrijf uit Minneapolis heeft in het tweede kwartaal van 2009 de winst minder zien dalen dan verwacht. De nettowinst daalde in het afgelopen kwartaal met 6,4% tot $594 miljoen, van $634 miljoen een jaar eerder. Het aandeel Home Depot steeg met 3,1%, nadat de grootste doe-het-zelf-keten ter wereld de winstverwachting voor 2009 heeft verhoogd, ondanks een winstdaling van 7,2% in het tweede kwartaal. Het positieve sentiment had niet te lijden onder twee tegenvallende macro-economische cijfers dinsdag. Zo daalde de producentenprijsindex (PPI) in juli met 0,9% ten opzichte van de voorgaande maand. Door Dow Jones vooraf geraadpleegde economen rekenden gemiddeld op een afname van 0,4%.
Daarnaast liet ook de Amerikaanse woningbouw een onverwachte daling zien. Het aantal in aanbouw genomen woningen daalde in juli met 1,0% tot een jaarlijks gemiddelde van 581.000, gecorrigeerd voor seizoensinvloeden. De daling was onverwacht, omdat rekening was gehouden met een stijging van 2,7%. Nabeurs bracht Hewlett-Packard nog resultaten over het derde fiscale kwartaal naar buiten. De Amerikaanse computermaker zag de nettowinst met 19% zien dalen ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Exclusief items kwam de nettowinst licht hoger uit dan de gemiddelde analistenverwachting. Het aandeel sloot dinsdag 2,0% hoger.

De AEX opent woensdag naar verwachting onveranderd tot 1 punt lager, bij afwachtende en stille handel. De AEX-index sloot dinsdag 0,9% hoger op 284,46 punten, de Midkap 1% hoger op 432,04 punten en de Smallcap eindigde 1,7% hoger op 412,82 punten. "We zullen naar verwachting vlak tot 1 punten lager openen," zegt Rob Koenders, handelaar bij Harmony Vermogensbeheer. "Zowel Wall Street als de Aziatische beurzen bleven dichtbij huis", duidt hij de geringe koersuitslagen aldaar. "Het is typische zomerstilte." Hij verwacht dat de beurzen zijwaarts zullen bewegen. Als kritische weerstand ziet hij de 280-puntengrens. "Als we daarboven blijven is de verkoopdruk al weer voorbij." Hij ziet het als positief dat dinsdag geen vervolg kwam op de daling van maandag.
De macro-economische agenda bevat woensdag geen belangrijke items, aldus Koenders. Voor donderdag staan werkgelegenheidscijfers en de zogenaamde leading indicators op de rol.
Van de kant van bedrijven, kwam SBM Offshore dinsdag voorbeurs met halfjaarcijfers. De winst was in lijn tot boven de verwachting van analisten. Koenders noemt verder het aantal nieuwe orders voor de tweede helft "sterk". Wall Street sloot dinsdag hoger. Het sentiment werd bepaald door positieve geluiden vanuit de retailsector. Zo zag retailer Target in het afgelopen tweede kwartaal de winst dalen, maar minder dan verwacht. En doe-het-zelf-keten Home Depot verhoogde zijn winstverwachting voor het gehele jaar, ondanks lagere winst in het tweede kwartaal.
De Dow Jones-index eindigde 0,90% hoger op 9.217,94 punten. De S&P 500 steeg 1,01% tot 989,67 punten, terwijl de Nasdaq 1,30% won tot 1.955,92 punten. De Nikkei-225 sloot 0,8% lager op 10.204 punten. De euro noteert 0,15% lager ten opzichte van de dollar op $1,41.

De olieprijs is dinsdag hoger gesloten, daarbij geleid door stijgende aandelenmarkten.
De septemberfuture voor een vat ruwe olie sloot dinsdag op de New York Mercantile Exchange $2,44 hoger op $69,19. De olieprijs was in de twee handelsdagen voor dinsdag met 5,3% gedaald, maar een herstel op de aandelenmarkten zorgde ervoor dat ook de olieprijs weer aantrekt.
"Door de tweedaagse daling komt er weer meer risicobereidheid in de markt in de vorm van hogere grondstoffen en aandelen", zegt een handelaar. Woensdag zullen de ogen gericht zijn op wekelijkse voorraden olie, distillaten als stookolie en diesel en benzine voor de week die eindigt op 14 augustus. Alleen voor benzine wordt een daling verwacht bij de cijfers die om 16.30 uur bekend worden gemaakt. Voor de olievoorraad wordt een toename verwacht met 1,5 miljoen vaten.

Europese staatsobligaties zijn dinsdag licht lager gesloten, na een sterke dan verwachte analistenverwachting in Duitsland. Tegenvallende Amerikaanse macrodata hielden de verliezen beperkt. De bundfuture voor september eindigde dinsdag 14 basispunten lager op 122,00. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland. De staatsleningen verloren dinsdag aan populariteit door de analistenverwachting in Duitsland, de zogeheten ZEW-index. Daaruit bleek dat financieel analisten in augustus positiever zijn geworden over de vooruitzichten voor de Duitse economie. De verwachtingsindex steeg in augustus naar 56,1 van 39,5 in juli. Gerekend werd op een verbetering tot een niveau van 47,3. Daar stond later op de dag tegenover dat de Amerikaanse producentenprijzen in juli harder dan verwacht bleken te zijn gedaald. De producentenprijsindex (PPI) daalde in juli met 0,9% ten opzichte van de voorgaande maand. Door Dow Jones vooraf geraadpleegde economen rekenden gemiddeld op een afname van 0,4%. Daarnaast liet ook de Amerikaanse woningbouw een onverwachte daling zijn. Het aantal in aanbouw genomen woningen daalde in juli met 1,0% tot een jaarlijks gemiddelde van 581.000, gecorrigeerd voor seizoensinvloeden. De daling was onverwacht, omdat rekening was gehouden met een stijging van 2,7%.

De Duitse producentenprijzen zijn in juli sterker gedaald dan was verwacht. De prijzen daalden ten opzichte van een maand eerder met 1,5% terwijl op jaarbasis sprake was van een daling met 7,8%, de scherpste daling op jaarbasis sinds 1949. De daling was sterker dan verwacht. Door Dow Jones geraadpleegde economen gingen uit van een daling van de producentenprijzen met 0,2% op maandbasis en 6,6% ten opzichte van dezelfde maand een jaar eerder. Producentenprijzen worden door de markten in de gaten gehouden, omdat ze een belangrijke indicator zijn voor de ontwikkeling van de inflatie.

De wereldwijde recessie is voorbij en een herstel is begonnen. Dat zegt topeconoom Olivier Blanchard van International Monetaire Fonds (IMF) dinsdag. De recessie is niet 'gewoon' geweest en het herstel zal dat ook niet zijn, volgens Blanchard. "Men moet geen erg grote groei verwachten tijdens het herstel." "De ommekeer zal niet eenvoudig zijn", schrijft Blanchard in een IMF-artikel. "De crisis heeft diepe littekens achtergelaten, die zowel de vraag als de voorraden de komende jaren zullen aantasten." Blanchard voorziet groei voor de meeste landen, maar die zal volgens de econoom voorlopig niet sterk genoeg zijn om de werkloosheid terug te dringen.
Daarnaast is de groei sterk afhankelijk van overheidsstimuleringen. "Aanhoudend herstel in de Verenigde Staten en elders vereist dat de uitgaven verschuiven van publiek naar privaat", aldus Blanchard.

Bedrijfsnieuws

Air France-KLM trekt zich terug uit een openbaar aanbestedingstraject voor de privatisering van de luchtvaartmaatschappij Ceske Aerolinie as, of CSA Czech Airlines. Air France-KLM wil de bestaande samenwerking met CSA wel versterken en wil ook nieuwe samenwerkingsmogelijkheden met CSA onderzoeken, aldus de luchtvaartmaatschappij woensdag.

SBM Offshore nv heeft over het eerste halfjaar van 2009 een 12% hogere nettowinst geboekt, zo meldt de dienstverlener aan de olie-industrie woensdag voorbeurs. Het bedrijf herhaalde daarnaast de winstverwachting voor de rest van het jaar, maar is voorzichtiger over de winstgevendheid van de afzonderlijke divisies. Chief Executive Officer (CEO) Tony Mace stelt in een toelichting dat er serieuze kansen zijn voor het veiligstellen van nieuwe orders in de tweede helft van het jaar. Voor de middellange tot lange termijn verwacht hij sterke vraag naar de producten van SBM.
De nettowinst steeg naar $95,5 miljoen van $85,3 miljoen een jaar eerder. In het cijfer van 2009 zit een eenmalige winst van $32 miljoen en afschrijvingen van $39 miljoen. In de winst van vorig jaar zaten voor $24 miljoen aan eenmalige winsten. De omzet in de eerste zes maanden van 2009 daalde tot $1,4 miljard, van $1,5 miljard in 2008. Analisten rekenden gemiddeld op een kleinere stijging van de winst tot $90,7 miljoen bij een omzet van $1,5 miljard. SBM sleepte in het eerste halfjaar van 2009 geen grote nieuwe opdrachten binnen. De waarde van het orderboek daalde eind juni tot $8,2 miljard, waarvan naar verwachting $1,3 miljard wordt uitgevoerd in 2009 en $1,9 miljard in 2010. Medio 2009 was de waarde van het orderboek $9,5 miljard. SBM Offshore houdt vast aan de eerder afgegeven winstverwachting voor heel 2009. Het bedrijf mikt op een winstniveau vergelijkbaar met 2008. De toeleverancier aan de olie- en gasindustrie scherpte de onzetverwachting aan tot $2,9 miljard, waar het bedrijf eerder mikte op $2,8-3,0 miljard. Het Turnkey-segment zal naar verwachting een marge op de winst voor rente en belastingen (EBIT-marge) behalen van onderin de bandbreedte van 5-10%. De Turnkey-divisie richt zich op het kant en klaar opleveren van projecten.
De EBIT uit Lease & Operate, waarbij SBM de platforms beheert, komt naar verwachting ruim onder het niveau in 2008 uit. De verhouding van de nettoschuld tot de winst voor belasting, rente, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) steeg eind juni 2009 tot 3,03 van 2,76 eind 2008. Alle bankconvenanten werden comfortabel gehaald, aldus SBM.

Dirk Lindenberg heeft het belang in Blue Fox Enterprises nv uitgebreid tot 19,87%. Dit blijkt woensdag uit een melding in het kader van de Wet op het financiele toezicht (Wft). Lindenbergh is sinds 12 december 2008 lid van de Raad van Commissarissen van Blue Fox. De meldingsplicht is ontstaan op 21 juli 2009. Het belang wordt middellijk reeel gehouden via Blikkenburg bv en bestaat uit 1.456.437 gewone aandelen. Het stemrecht bedraagt 19,87%. De vorige melding van Lindenbergh in Blue Fox dateert van 5 maart 2009. Toen bedroeg het belang 14,29%, bestaande uit 1.047.602 gewone aandelen.

iBasis inc daagt Koninklijke KPN nv opnieuw voor de rechter en beschuldigt het telecombedrijf ervan de federale wet te hebben overschreden. iBasis vraagt aan een federaal hof in New York om het bod van KPN op de resterende aandelen iBasis te stoppen omdat het bod gepaard zou zijn gegaan met misleidende informatie waardoor de aandeelhouders geen goede beslissing kunnen nemen. Verder wordt KPN er door iBasis van beschuldigd de prijs van een aandeel iBasis omlaag te hebben gedreven om het zo goedkoper te kunnen kopen. KPN biedt $1,55 per aandeel voor iBasis.
Een speciale samengestelde commissie binnen iBasis heeft de aandeelhouders van iBasis al aangeraden niet op het bod van KPN in te gaan. KPN heeft al 65% van iBasis in handen.
Begin augustus kondigde iBasis ook al een rechtzaak tegen KPN aan waarbij het de rechter verzoekt het bod van KPN ongeldig te laten verklaren.

Hewlett-Packard Co heeft in het derde fiscale kwartaal de nettowinst met 19% zien dalen ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar, zo maakt de Amerikaanse computermaker dinsdag nabeurs bekend. De nettowinst bedroeg $1,6 miljard, of $0,67 per aandeel, bij een omzet van $27,5 miljard. In dezelfde periode boekte het bedrijf een winst van $2 miljard en een omzet van $28 miljard. Exclusief items zou Hewlett-Packard $2,2 miljard, of $0,91 per aandeel, hebben verdiend. Analisten voorzagen een winst van $0,90 per aandeel exclusief items bij een omzet van $27,2 miljard. Voor het vierde kwartaal voorziet het bedrijf een winst van $0,97 per aandeel, of $1,12 per aandeel exclusief items.

ArcelorMittal en de Chinese staalproducent Hunan Valin Steel Co., Ltd. zijn van plan CNY500 miljoen (EUR51,9 miljoen) minder te steken in hun joint-venture dan eerder gebudgetteerd vanwege de lagere prijzen voor materialen en personeel. Dat meldt een woordvoerster van ArcelorMittal dinsdag. De twee bedrijven maakten in juni 2008 bekend gemeenschappelijk CNY5 miljard (EUR519 miljoen) te steken in de bouw van een plaatstaalfabriek voor auto's in China. "Onlangs kwamen beide bedrijven tot de conclusie dat het mogelijk was de overeengekomen plannen te verwezenlijken tegen een lagere prijs", aldus de woordvoerster. De twee bedrijven verwachten binnenkort toestemming te krijgen voor het gemeenschappelijke project.
De fabriek zal een jaarlijkse productiecapaciteit hebben van 1,2 miljoen metrische ton plaatstaal. De productie zal naar verwachting eind 2010 aanvangen. ArcelorMittal en Hunan Valin Group hebben beide een belang van 33% in de joint-venture. De overige 34% is in handen van Hunan Valin Steel Co.

Chief executive Ronald Latenstein ziet een "goede rol" wegggelegd voor SNS Reaal in de verwachte consolidatie onder Nederlandse verzekeraars. "Onze primaire focus ligt op dit moment op integratie en verlaging van de kostenbasis", zegt de CEO. Daarnaast erkent Latenstein dat er sinds de kredietcrisis een nieuwe situatie is ontstaan, waardoor er sprake is van een "structureel te hoog kostenniveau" bij financiele ondernemingen. Consolidatie van marktpartijen om meer schaalgrootte te bereiken is daardoor onvermijdelijk, stelt de CEO. Hij denkt dat SNS Reaal daarin een "goede rol" kan spelen, en wijst erop dat het bedrijf als tweede levensverzekeraar van Nederland al een goede schaal heeft. Of SNS Reaal een overnemende partij zal zijn, of mogelijk zal worden overgenomen, is volgens Latenstein niet de belangrijkste vraag. "We zullen de positie kiezen die de meeste waarde creeert voor de belanghebbenden", zegt de CEO. Een consolidatieslag is volgens de CEO in het huidige klimaat nog niet direct aan de orde. "In deze markt is er voor veel dingen geen ruimte en is de financiele slagkracht om deals te realiseren beperkt", aldus Latenstein. SNS Reaal meldde eerder dinsdag een onverwacht nettoverlies over het eerste halfjaar van 2009, door hogere voorzieningen voor wanbetaling op kredieten en een goodwill-impairment voor het onderdeel SNS Property Finance. De bank en verzekeraar noemde het te vroeg om te zeggen of het een deel van de ontvangen staatssteun dit jaar nog terugbetaald, waarmee een rentebetaling van EUR125 miljoen zou kunnen worden vermeden. Gezien de versterking van de kapitaal- en liquiditeitspositie is een vroegtijdige terugbetaling van EUR250 miljoen staatssteun zeker niet uitgesloten, zegt Latenstein dinsdag. "We hebben daarvoor tot 8 december de tijd". Als SNS Reaal dit bedrag voor die datum terugbetaalt, betaalt het bedrijf een vergoeding van maximaal 13% op deze lening; daarna zou dit 50% worden. Voor de financiering van deze terugbetaling ziet Latenstein diverse mogelijkheden. "Misschien kan het wel zonder een aandelenuitgifte", aldus de CEO. Hij verwijst daarmee naar sectorgenoot Aegon, die vorige week EUR1 miljard ophaalde met een aandelenemissie, om een deel van de staatssteun nog dit jaar af te kunnen betalen.
SNS Reaal wist in de eerste helft van dit jaar de hogere solvabiliteitsratio's van de bankactiviteiten te handhaven, met een kernkapitaalpositie van 8,2% en een Tier 1-ratio van 10,6%. Dat is een fractie hoger dan eind vorig jaar, maar ruim boven de 6,7% en 9% van halverwege 2008, voordat de kredietcrisis toesloeg. De solvabiliteit van de verzekeringsactiviteiten steeg naar 202%, volgens de standaard van De Nederlandsche Bank, tegen 183% een jaar eerder en 176% aan het einde van 2008.
De liquiditeitspositie dikte aan tot EUR15,2 mijard, van EUR10,7 miljard aan het eind van 2008.