Expert Opinie

 Marktnieuws

De Amerikaanse aandelen sloten gisteren hoger na de beter dan verwachte detailhandelsverkopen en industriële activiteit in New York, en bemoedigende woorden van Fed-voorzitter Ben Bernanke. De Dow Jones sloot 0,6 procent hoger op 9.683,41 punten. De S&P500 won 0,3 procent tot 1.052,63 punten en de Nasdaq trok 0,5 procent aan. De industriële waarden beleefden een absolute hoogdag. Bernanke begroef na anderhalf jaar officieus de recessie in de VS. De Fed-voorzitter herhaalde echter dat het herstel traag zal verlopen en de werkloosheid hoog zal blijven. Niettemin waren aluminiumgigant Alcoa (+8,1%) en machinebouwer Caterpillar (+6%) aan het feest. Beleggers geloofden dus in het einde van de recessie en pikten massaal de aandelen op die als eerste zullen profiteren van een economisch herstel. Einde van de recessie of niet, de consument blijft de schulden opstapelen. Zowel JP Morgan Chase (-1,3%) als Discover Financial (+0,7%) rapporteerde een stijging van het aantal wanbetalingen op kredietkaarten. Bij Discover Financial gaat het om het hoogste peil in 26 jaar. Citigroup kreeg een dreun van 8,8 procent tot 4,12 dollar. Volgens de media onderhandelt de financiële groep over een exit van de staat. Met de reddingsoperatie verwierf de overheid een belang van 34 procent. De verkoop van de 7,7 miljard aandelen kan de komende maanden druk op de aandelenkoers van Citigroup zetten. Ondanks het goede macrocijfer stonden de detailhandelaars onder druk na teleurstellende kwartaalresultaten van elektronicaketen Best Buy (-5,2%) en supermarktketen Kroger (-7,5%). Die laatste verlaagde zijn prognoses voor het volledige boekjaar.

De olieprijs is dinsdag hoger gesloten vanwege positieve macro-economische cijfers waardoor de hoop op een spoedig economisch herstel werd bevestigd en de prijs voor een vat olie een steun in de rug kreeg. De oktoberfuture voor een vat ruwe olie sloot dinsdag op de New York Mercantile Exchange $2,07 hoger op $70,93. Op macro-economisch gebied zorgde met name het nieuws dat de detailhandelsverkopen in de Verenigde Staten harder dan verwacht zijn gestegen tot een steun in de rug voor de prijs van een vat olie. Op maandbasis namen de verkopen toe met 2,7%. Exclusief autoverkopen stegen de verkopen met 1,1%. De maandelijkse detailhandelsverkopen worden nauwlettend gevolgd door de financiele markten, omdat zij een indicator zijn voor de consumentenuitgaven en dientengevolgen een goede indicator voor een mogelijk economisch herstel. De belangrijkste test volgt later deze week nu de markt de zinnen gezet lijkt te hebben op de psychologische grens van $75,00 voor een vat olie. Een poging afgelopen vrijdag om de grens van $73,00 te passeren leidde ertoe dat de prijs kelderde naar $68,00.

Europese staatsobligaties zijn dinsdag lager gesloten, in een tegenreactie op de stijgende aandelenbeurzen. Vanwege positieve macro-economische cijfers uit de Verenigde Staten durfden beleggers dinsdag meer risico te nemen, waardoor de prijzen van 'veilige' staatsobligaties onder druk komen te staan. De bundfuture voor december eindigde dinsdag 32 basispunten lager op 121,07. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland. Op macro-economisch gebied werd dinsdag onder anderen bekend dat de detailhandelsverkopen in de Verenigde Staten harder dan verwacht zijn gestegen. Op maandbasis namen de verkopen toe met 2,7%. Exclusief autoverkopen stegen de verkopen met 1,1%. De maandelijkse detailhandelsverkopen worden nauwlettend gevolgd door de financiele markten, omdat zij een indicator zijn voor de consumentenuitgaven.

De recessie is op basis van de statistieken voorbij, stelt Federal Reserve-voorzitter Ben Bernanke dinsdag. "Vanuit technisch oogpunt is de recessie op dit moment zeer waarschijnlijk voorbij", aldus Bernanke tijdens een toespraak bij het Brookings Institution. Volgens de Fed-voorzitter is er een "risico" dat de arbeidsmarkt gedurende 2010 zwak zal blijven, omdat de economische groei te licht zal zijn om banen te creeren. Bernanke liet optekenen dat veel economen weliswaar een langzaam herstel van de arbeidsmarkt verwachten, maar dat dit slechts een onzekere voorspelling is.


Bedrijfsnieuws

ArcelorMittal sa heeft woensdag nieuwe doelstellingen voor de gearing en de verhouding nettoschuld/EBITDA afgegeven voorafgaand aan zijn investeerdersdag. De nieuwe doelstelling voor de gearing - verhouding tussen de eigen middelen en de schulden van een onderneming - is een bandbreedte van 25-40% terwijl het doel voor de verhouding nettoschuld/winst voor belasting, rente afschrijving en amortisatie (EBITDA) nu een bandbreedte is van 0,5-1,8. Volgens ArcelorMittal zijn deze doelstellingen solide in het licht van de huidige economische omstandigheden.

Japan Airlines (JAL), de grootste Japanse luchtvaartmaatschappij, heeft dinsdag bij de Japanse overheid een herstructureringsvoorstel ingediend. Krachtlijnen zijn de stopzetting van 50 niet-rendabele lijnen, het verlies van 6.800 banen en de instap van een buitenlandse concurrent in het kapitaal. JAL, dat in financiële moeilijkheden zit, heeft het herstructureringsplan dinsdag voorgesteld aan een comité van experten van het ministerie van Transport. Dat zou tegen eind deze maand het licht op groen moeten zetten. JAL wil de komende drie jaar 6.800 banen schrappen, wat overeenkomt met 14 procent van het personeelsbestand. Vrijwillig vertrek zal worden aangemoedigd en mensen die het bedrijf verlaten, zullen niet worden vervangen. Topman Haruka Nishimatsu maakte dinsdag geen andere details van het herstructureringsplan bekend, maar volgens de Japanse pers zal JAL een 50-tal verlieslatende lijnen stopzetten. Het zou onder meer gaan om de verbinding Tokio-Rome en om vluchten van Japanse provinciesteden naar China. Volgens de zakenkrant Nikkei zou JAL bovendien negen buitenlandse luchthavens verlaten. Om te besparen zou JAL ook een deel van zijn niet-strategische activa van de hand doen. Maar ook het personeel moet zijn duit in het zakje doen, in de vorm van een loonsvermindering en lagere pensioenen. Dat dreigt voor syndicale spanningen te zorgen. Om zijn kapitaal te versterken is JAL ook op zoek naar een buitenlandse investeerder. JAL praat momenteel met Delta Air Lines en met American Airlines over een kapitaalinjectie van ongeveer 30 miljard yen. Ook partners van Delta en AA, respectievelijk Air France-KLM en British Airways, zouden volgens sommige bronnen in JAL kunnen investeren. JAL leed in het boekjaar 2008/2009 een verlies van 63 miljard yen. In het eerste kwartaal van het lopende boekjaar, de periode april-juni, was er opnieuw 99 miljard yen verlies. Intussen loopt de schuldenlast op. Volgens de Financial Times hangt de toekomst van JAL in grote mate af van wie de nieuwe minister van Transport wordt en of de nieuwe, door de Democratische Partij van Japan (PDJ) gevormde regering verder met staatssteun over de brug komt.

Koninklijke KPN nv is bereid te investeren in nieuwe frequenties voor mobiele telefonie voor zijn Duitse onderdeel E-Plus, meldt het Duitse dagblad Frankfurter Allgemeine Zeitung uit monde van CEO Ad Scheepbouwer. In het voorjaar van 2010 worden in Duitsland nieuwe frequenties voor mobiele telefonie geveild. KPN spendeerde miljarden om E-Plus in handen te krijgen en om het netwerk uit te kunnen breiden en "wij zullen onze investering beschermen", aldus Scheepbouwer tegen het dagblad. Scheepbouwer verwacht dat de winst voor rente en belastingen, afschrijvingen en goodwill-amortisatie (EBITDA) van het Duitse telecombedrijf in 2009 uitkomt tussen de EUR5,15 miljard en EUR5,25 miljard.

De uitzendmarkt in Frankrijk laat een lichte verbetering zien, schrijft de Franse krant La Tribune dinsdag op basis van uitspraken van het hoofd van de Franse Randstad Holding nv-activiteiten. "In de eerste helft van het jaar daalde de omzet met 36% ten opzichte van dezelfde periode in 2008. Deze zomer bedroeg de daling niet meer dan 25%", aldus Francois Beharel in La Tribune. Beharel baseert zich daarbij ook op Franse marktcijfers van de Franse branche-organisatie Prisme over juli en augustus van dit jaar . Daaruit bleek een daling van de omzet van 29,5% op jaarbasis, terwijl het aantal uren met 31,0% daalde. In juli van dit jaar daalde het aantal uitzendkrachten met 30,2%, in augustus daalde het aantal krachten met 25,4%. In juni was dit nog -34,7%, in mei -35,9%, in april -37,4% en in maart -38,0%. In augustus vorig jaar bedroeg de daling hier 7,5%. Deze percentages zijn op jaarbasis. Beharel nuanceert de trendverbetering en plaatst deze in het perspectief van de al gedaalde omzetcijfers in 2008. "In dezelfde periode in 2008 was die omzet al erg laag", aldus Beharel. Bart Gianotten van investor relations van Randstad merkt op dat de trend inderdaad een lichte verbetering laat zien, "maar dat de daling nog steeds erg groot is. Bovendien zijn juli en augustus voor ons bovendien van veel minder groot belang dan september, met name in Frankrijk", aldus Gianotten. "Augustus geldt als een vakantiemarkt in Frankrijk. In september wordt de trend voor de uitzendindustrie bepaald", aldus Gianotten. Vorig jaar augustus daalde de Franse uitzendomzet met 2% en het aantal uitzenduren met 6,5%. Deze percentages zijn op jaarbasis. In september van het vorig jaar lagen de dalingspercentages op respectievelijk -7,0% en 11,0%. Randstad boekt 90% van zijn Frankrijk-omzet via het algemeen uitzenden. De groep haalde over het tweede kwartaal 2009 22% van zijn omzet uit dit land. De directeur van Randstad-Frankrijk zegt in de krant dat de omzet in de auto-industrie in Frankrijk is verbeterd door de stimulatiemaatregelen van de Franse overheid. Hij signaleert tevens een stabilisering in de bouwsector, vooral als gevolg van een aantal grote projecten die gefinancierd worden door de overheid.

SNS Reaal nv gaat Nederlandse woonhypotheken die het in de afgelopen tien jaar heeft doorverkocht aan beleggers, terugkopen en op de eigen balans zetten, zo meldt het Financieele Dagblad woensdag. De bank-verzekeraar volgt daarmee het voorbeeld van de Rabobank, die in het voorjaar voor ruim EUR1 miljard aan gebundelde hypotheken terugkocht, schrijft het FD. SNS doet een bod op tranches in het zogeheten Hermes-programma met een totale boekwaarde van EUR8 miljard, aldus de krant. SNS Reaal wil maximaal EUR1 miljard ophalen, maar op basis van de Rabo-ervaring denkt operationeel directeur Bart Toering van SNS Financial Markets EUR400 miljoen a EUR700 miljoen op te halen, meldt het dagblad. "Tien procent van de beleggers ging eerder in op het Rabo-aanbod. Ik verwacht een zogeheten hit-ratio van 5-10% bij ons. Wij zijn overigens niet de enige potentiele kopers. Er zijn ook partijen uit Frankrijk en Duitsland met interesse," zegt hij in de krant.

Dertig bankiers van de Franse Société Générale hebben de bank verlaten om hun eigen hefboomfonds op de richten. Dat schrijft de Financial Times. Ze zouden daarbij worden gesteund door een Amerikaanse private equity bedrijf. Het team, met onder andere de topman van SocGens hedge fund-divisie (kapitaal 12,7 miljard dollar) Arié Assayag, verlaat de bank na de steeds toenemende druk op de Franse banken om de bonussen van topbankiers aan banden te leggen.


Agenda

woensdag 16 september 2009
16-09-2009 LSE Antofagasta PLC Notering ex-interim dividend
16-09-2009 LSE Land Securities Group PLC Notering ex-interim dividend
16-09-2009 LSE Next PLC Halfjaarcijfers 2009 - 2010
16-09-2009 BME Inditex SA 1e Halfjaarcijfers 2009 - 2010
16-09-2009 NAS Oracle Corporation 1e Kwartaalcijfers 2009 - 2010 - Nabeurs
16-09-2009 NYSE Hewlett-Packard Co. Vaststelling slotdividend
16-09-2009 NYSE Sara Lee Corporation Analistenbijeenkomst
16-09-2009 PSE Zodiac Aerospace 4e Kwartaal omzetcijfers 2008 - 2009 - Voorbeurs
16-09-2009 PSE Zodiac Aerospace Omzetcijfers 2008 - 2009 - Voorbeurs
16-09-2009 BRU Evadix Halfjaarcijfers 2009
16-09-2009 PSE Aéroports de Paris SA Vervoercijfers Augustus
16-09-2009 LSE Cadbury PLC Notering ex-interim dividend
16-09-2009 BRU Immo Moury SCA Vaststelling dividend
16-09-2009 EuroStat - Inflatie - 11:00
16-09-2009 Mortgage Bankers Association - Hypotheek Aanvragen - 13:00
16-09-2009 Bureau of Labor Statistics, US Department of Labor - Basis consumenten prijsindex - 14:30
16-09-2009 Bureau of Labor Statistics, US Department of Labor - Consumenten prijsindex - 14:30
16-09-2009 AGENDAUSA - Lopende rekening - 14:30
16-09-2009 AEX ArcelorMittal Investeerdersbijeenkomst - 15:00
16-09-2009 NAS Oracle Corporation Kwartaalcijfers, nabeurs, verwachte wpa $ 0,30
16-09-2009 Federal Reserve - Capaciteitsbenutting - 15:15
16-09-2009 Federal Reserve - Industriële productie - 15:15
16-09-2009 AEX Fugro NV Cert. Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders - 16:00
16-09-2009 BRU Colruyt Algemene Vergadering van Aandeelhouders - 16:00
16-09-2009 AGENDAUSA - Olievoorraden - 16:30
16-09-2009 NAS Oracle Corporation Conference call - 23:00

donderdag 17 september 2009
17-09-2009 LSE Anglo American PLC -Delisted- Betaalbaarstelling interim dividend
17-09-2009 NYSE FedEx Corporation 1e Kwartaalcijfers 2009 - 2010 - Voorbeurs
17-09-2009 NYSE General Electric Co. Notering ex-interim dividend
17-09-2009 NYSE Home Depot Inc. Betaalbaarstelling interim dividend
17-09-2009 BRU Immo Moury SCA Betaalbaarstelling dividend
17-09-2009 CBS - Werkloosheid - 09:30
17-09-2009 EuroStat - Internationale handel - 11:00
17-09-2009 EuroStat - Bouw productie - 11:00
17-09-2009 NYSE General Electric Co. Analistenbijeenkomst - 14:00
17-09-2009 The Census Bureau of the Department of Commerce - Start bouw huizen - 14:30
17-09-2009 The Census Bureau of the Department of Commerce - Bouwvergunningen - 14:30
17-09-2009 The Employment and Training Administration of the Department of Labor - Nieuwe aanvragen werkloosheidsuitkering - 14:30
17-09-2009 NYSE FedEx Corporation Conference call - 14:30
17-09-2009 NYSE FedEx Corporation Kwartaalcijfers, verwachte wpa $ 0.43
17-09-2009 Federal Reserve Bank of Philadelphia - Philadelphia Fed - 16:00

vrijdag 18 september 2009
18-09-2009 LSE Antofagasta PLC Vaststelling interim dividend
18-09-2009 LSE Land Securities Group PLC Vaststelling interim dividend
18-09-2009 LSE Pearson PLC Betaalbaarstelling interim dividend
18-09-2009 MIB Mediobanca SpA Bijeenkomst Raad van Commissarissen
18-09-2009 MIB Mediobanca SpA Jaarcijfers 2008 - 2009
18-09-2009 NAS Joy Global Inc. Betaalbaarstelling interim dividend
18-09-2009 NYSE HJ Heinz Co. Notering ex-interim dividend
18-09-2009 BRU Metris NV Einde aanmeldingstermijn openbaar bod
18-09-2009 PSE NYSE Euronext Inc. (FR) Expiratiedatum
18-09-2009 LSE Cadbury PLC Vaststelling interim dividend
18-09-2009 LSE Fresnillo Plc Betaalbaarstelling interim dividend
18-09-2009 CBS - Consumentenvertrouwen - 09:30
18-09-2009 BRU Fortis Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders - 9:30
18-09-2009 CBS - Persagenda - 14:00

maandag 21 september 2009
21-09-2009 MIB ENI SpA Notering ex-interim dividend
21-09-2009 NYSE General Electric Co. Vaststelling interim dividend
21-09-2009 BRU Porthus Jaarcijfers 2008 - 2009
21-09-2009 CBS - Prijsontwikkeling bestaande koopwoningen - 09:30
21-09-2009 The Conference Board - Leading indicators - 16:00

dinsdag 22 september 2009
22-09-2009 LSE Imperial Tobacco Group PLC Trading update 2008 - 2009
22-09-2009 NYSE HJ Heinz Co. Vaststelling interim dividend
22-09-2009 PSE Faiveley SA Algemene Vergadering van Aandeelhouders

woensdag 23 september 2009
23-09-2009 LSE United Utilities PLC -Delisted- Trading update 1e Halfjaar 2009 - 2010
23-09-2009 MIB ENI SpA Vaststelling interim dividend
23-09-2009 NAS Bed Bath & Beyond Inc. 2e Kwartaalcijfers 2009 - 2010 - Nabeurs
23-09-2009 LSE Centrica PLC Notering ex-interim dividend
23-09-2009 LSE Petrofac Ltd Notering ex-interim dividend
23-09-2009 BRU Proximedia Halfjaarcijfers 2009
23-09-2009 EuroStat - Industriële nieuwe orders - 11:00
23-09-2009 Mortgage Bankers Association - Hypotheek Aanvragen - 13:00
23-09-2009 AEX Heijmans NV Cert. Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders - 15:00
23-09-2009 NYSE Autozone Inc. Kwartaalcijfers, voorbeurs, verwachte wpa $ 4.45
23-09-2009 NAS Bed Bath & Beyond Inc. Kwartaalcijfers, verwachte wpa $ 0.47
23-09-2009 NYSE General Mills Inc. Kwartaalcijfers, verwachte wpa $ 1.02
23-09-2009 NAS Paychex Inc. Kwartaalcijfers, nabeurs, verwachte wpa $ 0.34
23-09-2009 NYSE Red Hat Inc. Kwartaalcijfers, nabeurs, verwachte wpa $ 0.15
23-09-2009 AGENDAUSA - Olievoorraden - 16:30
23-09-2009 NAS Intuit Inc. Investeerdersbijeenkomst - 18:00
23-09-2009 NAS Symantec Corporation Algemene Vergadering van Aandeelhouders - 18:00
23-09-2009 FOMC policy announcement - FOMC beleidsaankondiging - 20:15
23-09-2009 NAS Bed Bath & Beyond Inc. Conference call - 23:00