Expert Opinie

De AEX was vorige week lusteloos en kon het recordniveau van dit jaar niet vasthouden. Vrijdag sloot de AEX-index 0,9% lager op 305,63 punten. De Amsterdamse hoofdgraadmeter toont de laatste handelsdagen vermoeidheidsverschijnselen. Voor de korte termijn is de 303-puntengrens belangrijk. Zodra de AEX dit niveau neerwaarts doorbreekt, wordt hiermee een negatief signaal afgegeven. De volgende belangrijke bodem daaronder ligt rond 286 punten. Zodra de AEX dit steunniveau doorbreekt, gaan de alarmbellen extra rinkelen. Vooralsnog kunnen bulls zich vastklampen aan het recente wapenfeit: het jaarrecord rond 315 punten. Zolang het proces van hoge bodems en dito toppen voortduurt, hoeft er niet te worden gepanikeerd. Uiteraard dienen waarschuwingssignalen zoals de stijgende VIX en de dalende rente niet te worden genegeerd.

De Amsterdamse beurs sloot vorige week in mineur af. Beleggers namen het zekere voor het onzekere en haalden wat fiches van tafel. Dit resulteerde in een koersdaling van bijvoorbeeld AEX-zwaargewicht ArcelorMittal (-3%).

Daarentegen boekte collega-zwaargewicht ING een koerswinst van 1,1% op € 11,30. De bankverzekeraar heeft het belang in een Australisch samenwerkingsverband verkocht voor een slordige € 1,1 miljard. ING verwacht op deze transacties een boekwinst te behalen van circa € 300 miljoen.

Unilever neemt de persoonlijke verzorgingslijn en een deel van de wasmiddelen van de Amerikaanse branchegenoot Sara Lee over. Het Nederlands/Britse voedings- en wasmiddelenconcern neemt de producent van onder meer Sanex, Prodent en Zwitsal, ‘handje contantje’ over voor circa € 1,28 miljard. Unilever sloot 0,4% lager op € 19,205.

Bij de zusterindex MidCap was een sterke stijger te vinden. USG People steeg 4,5% en zette hiermee de opmars van voort. Vorige week berichtten media dat het uitzendconcern in de belangstelling staat van de Zwitserse branchegenoot Adecco. De nieuwe topman van Adecco Noord-Europa, Alain Dehaze, sluit volgens Het Financieele Dagblad een overnamebod op USG niet uit. Zakenbank SNS Securities daarentegen acht een bod van Adecco op USG onwaarschijnlijk. SmallCap-fonds Brunel steeg in de slipstream van USG People. De detacheerder steeg zelfs bijna 7%.

De verzelfstandiging van ABN Amro gaat de Nederlandse belastingbetaler vele miljarden extra kosten. De geldreserves in het Nederlandse deel van de bank voldoen bij lange na niet aan de eisen van De Nederlandsche Bank. Het verzelfstandigingsproces van ABN Amro en Fortis is eveneens in rul drijfzand vastgelopen doordat Deutsche Bank zich heeft teruggetrokken. Duitslands grootste bank is onlangs afgehaakt als bieder op ABN Amro-onderdeel HBU. Bronnen die dicht bij het vuur zitten, spreken van ‘aanzienlijke bedragen’ van wel € 8 miljard. Daarmee worden wij door minister van Financiën Bos opgezadeld met kosten vanwege Fortis en ABN Amro tot wel € 31 miljard.

Wall Street wist vrijdag geen duidelijke richting te vinden. De orderontvangst voor duurzame goederen ging in augustus met 2,4% hard omlaag op maandbasis. Het betekende de sterkste orderdaling sinds januari dit jaar. Er werd juist op een stijging met 0,5% gerekend van orders op producten met een levensduur van minimaal drie jaar. De verkopen van nieuwe huizen stegen in augustus met 0,7% wat licht onder verwachting was. Het consumentenvertrouwen steeg in september naar het hoogste niveau sinds begin 2008. De index van de universiteit van Michigan steeg naar een stand van 73,5 versus 65,7 in augustus.

Hoewel de bulls nog altijd stevig in het zadel zitten, is het enthousiasme de laatste week wel wat getemperd. De beren komen steeds sterker uit de hoek. Vooralsnog heeft de AEX een jaarrecordniveau rond  315 punten bereikt. Dat de index wat gas terugneemt, is niet meer dan logisch. Het proces van hogere bodems en dito toppen sinds maart is nog altijd intact. Correcties mogen voorkomen, maar dienen niet te diep worden. Een eerste indicatie voor een trendverzwakking krijgen we zodra de index het niveau rond 303 punten doorbreekt. De volgende belangrijke steunzone vinden we bij 286 punten. Zolang beide niveaus intact zijn, kunnen we een stijgende index verwachten. Wel is de paniekindicator VIX opnieuw opgelopen, wat op toegenomen spanning duidt. Zolang deze indicator op een relatief hoog niveau blijft, geeft dit aan dat beleggers de aandelenmarkt niet volledig vertrouwen. De dalende rente baart ons nog altijd zorgen: beleggers prefereren blijkbaar zekerheid en een lagere rentevergoeding dan de kans op een groot rendement middels aandelen. Hiermee wordt toch een subtiele waarschuwing gegeven.

Met vriendelijke groet,

www.beursbulletin.nl
www.beleggen.com

Harm van Wijk

De auteur heeft een positie in de AEX, ArcelorMittal, ING en Brunel.
 
De auteur schrijft in dit weblog op persoonlijke titel. Zijn handelssignalen kunnen op elk moment veranderen. De informatie in dit weblog is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Wilt u dit dagcommentaar per e-mail ontvangen? Klik dan op bovenstaande link.