Advies en analyse

Unilever op overnamepad

Woensdag 17 juni 2009 14:01

Unilever CFO Jim Lawrence veroorzaakte vorige week donderdag enige ophef onder investeerders door te verklaren dat het bedrijf 'actief' op zoek is naar acquisities.

 

De uitspraken op een conferentie van financiële topmannen in Noordwijkerhout leken in eerste instantie wellicht te duiden op een ommezwaai in de strategie, maar waren toch beduidend minder spectaculair.

Unilever (voedingsmiddelen, persoonlijke verzorging en schoonmaakartikelen) heeft naam gemaakt met het schrappen van merken en het afstoten van bedrijfsonderdelen. Dit proces werd vorig jaar min of meer afgerond met de verkoop van de olijfolie- en azijntak van het merk Bertolli aan het Spaanse Grupo SOS.

Ondertussen is Unilever al weer begonnen met het doen van enkele kleinere overnames in de segmenten emerging markets, fidelity en personal care. Voorbeelden hiervan zijn het verwerven dit jaar van de Amerikaanse producent van haarverzorgingsproducten TIGI en de Russische ketchupmaker Baltimore.

 

In die zin moet ook de opmerking van Jim Lawrence in Noordwijkerhout worden beluisterd. Geen miljardenovernames dus, maar hooguit aankopen van enkele tientallen tot enkele honderden miljoenen euro. En geen ommezwaai van de strategie, maar eerder behoedzaam verder gaan op de ingeslagen weg richting emerging markets en personal care.

Verstandig, want grotere overnames vragen altijd veel extra managementaandacht. Bovendien brengen ze niet zelden een aanzienlijk integratierisico met zich mee. Unilever maakt de goede keuze door zich vooral te focussen op het verbeteren van de bestaande bedrijfsvoering: het niet laten verslechteren van de verkoopcijfers en het doen van innovaties. Grotere overnames kunnen altijd nog op het moment dat de economie weer gaat herstellen.

We namen het Unilever op 8 mei 2009op in onze beleggingsportefeuille op een koers van €16,80. Het aandeel was toen al  een tijdje aan het stijgen, vanaf het dieptepunt dit jaar van €13,59 op 19 maart.

Sinds 8 mei is de koers verder omhoog gegaan naar €17,29 nu en wij verwachten dat het aandeel Unilever langzaam in waarde zal blijven toenemen. Daarom houden we ons advies voor de lange termijn op 'kopen' en voor de korte termijn op'houden'. Het volgende ijkpunt zijn de resultaten in het tweede kwartaal.
 

bron: Beleggers belangen