Advies en analyse

Arseus blijft groeibriljantje

Vrijdag 17 juli 2009 15:07

Arseus boekte in het tweede kwartaal 6,9% autonome groei ten opzichte van 2008. Ook in het tweede half jaar wordt groei verwacht.

Hoezo economische recessie? Arseus blijft beleggers almaar verwennen met groeicijfers. De distributeur van tandheelkundige apparatuur en grondstoffen voor medicijnen boekte in het tweede kwartaal 6,9% autonome groei ten opzichte van dezelfde periode in 2008.

Overnames meegerekend, bedroeg de groei zelfs een mooie 10,6%. Arseus behaalde in het tweede kwartaal €100 mln omzet. Over de gehele eerste helft van 2009 kwam de omzet uit op €190 mln. De omzet van Arseus groeide van €304 mln in 2007, het jaar van de beursintroductie, tot €354 mln vorig jaar.

Het bedrijf blijft bij de verwachting dat de omzetgroei ten opzichte van 2008 over het gehele jaar 2009 zal uitkomen op 5 à 10%. In het tweede kwartaal was de autonome omzetgroei met 13,5% het grootst bij het onderdeel Medical (omzet €12,6 mln in tweede kwartaal). Bij de andere drie onderdelen - Fagron (€38,7 mln), Dental (€41,6 mln) en Corilus (€7,1 mln) - lagen de groeipercentages rond 6%.

De toeleverancier van medische producten en diensten verwacht dat de bedrijfswinst harder zal groeien dan de omzet. Vorig jaar bedroeg de winst per aandeel €0,68.

Dit voorjaar raamden wij de winst per aandeel over 2009 voorzichtig in op €0,80. Dat lijkt nog steeds haalbaar. Nadat Arseus dinsdag de omzetcijfers bekend had gemaakt, steeg het aandeel 4,3%, naar €6,85 (k/w 8,5).

AMBITIEUS
De vraag is of Arseus de onstuimige groei ook kan volhouden. Eerder repte het Belgische bedrijf nog over een omzet van €500 mln in 2010, maar dat lijkt ons erg ambitieus.

Toch zien wij door de mooie cijfers van dit groeibriljantje geen reden om het bestaande advies - 'houden' ('kort') en 'kopen' ('lang') - naar beneden bij te stellen.

Johan Brinkman, 17 juli 2009

bron: Beleggers belangen