Advies en analyse

Océ weer terug bij af

Donderdag 2 juli 2009 12:20

Océ heeft in het tweede kwartaal een hoger dan verwacht verlies van €14 mln geleden, vooral door de sterke teruggang in de brutomarge. Hiermee is de meevallende winst van €15,3 mln in het eerste kwartaal weer grotendeels weggevaagd.

Evenals in het eerste kwartaal, kromp de autonome omzet in het tweede kwartaal met ruim 8%. Dit vormt een meevaller, zeker omdat de printermarkt een verdere verslechtering vertoonde. De voortgaande groei van het aandeel kleurenprinters tot 30% van de totale omzet leverde hieraan een wezenlijke bijdrage. Ondanks de bovengemiddelde winstgevendheid die met kleurenprinters wordt gerealiseerd, daalde de brutomarge in een jaar tijd echter met bijna 5 procentpunten tot 35,5%. Dit wijst op toenemende prijsdruk, zeker omdat Océ de marge in het eerste kwartaal dankzij efficiencyverbeteringen nog rond 39% wist te handhaven.

Voor het tweede halfjaar voorziet Océ geen verbetering van de marktomstandigheden. Dit bevestigt nog eens dat de twee maanden geleden aangekondigde versnelling van het kostenbesparingsprogramma, dat nu nog iets verder wordt aangescherpt, hard nodig is. Dit jaar wordt een kostenbesparing van €124 mln beoogd, waarvan inmiddels €72 mln gerealiseerd is.

Zelfs de onderkant van de bandbreedte van een winst per aandeel van €0,20-€0,60 die wij eerder voor ogen hadden, zit er dit jaar vermoedelijk niet in. Anderzijds kan 2010 substantieel winstherstel brengen, dankzij voortgaande efficiencyverbeteringen en uitgaande van een beperkte verbetering van de marktomstandigheden. Bij de vandaag sterk teruggevallen beurskoers blijft het advies zodoende houden.

bron: Beleggers belangen