Advies en analyse

Kapitaalnood Innoconcepts

Donderdag 9 juli 2009 19:07

Innoconcepts ziet zich gedwongen extra aandelen uit te geven, doordat het in mei gesignaleerde marktherstel zich niet heeft voortgezet.

Dat Innoconcepts behoefte heeft aan extra kapitaal is op het eerste gezicht opmerkelijk. Ondanks een recente verslechtering ligt de solvabiliteit namelijk ruim boven de 50%.

Bovendien realiseerde het onder meer in voedselverpakking gespecialiseerde technologiebedrijf vorig jaar ondanks de recessie een slechts 18% lagere wpa van €0,65. SNS-analist Martijn den Drijver wijst er echter op dat dit resultaat geflatteerd is door hoge eenmalige inkomsten uit een licentiedeal.

Daar bovendien een grootschalig contract geannuleerd werd en de marktomstandigheden sterk verslechterd zijn - de in mei geuite hoop op een herstel deed zich niet voor - dreigde Innoconcepts niet meer aan het bankconvenant te kunnen voldoen.

Daarom zijn recent aanvullende afspraken met ING gemaakt. Verder plaatste Innoconcepts op 29 juni 1,25 miljoen nieuwe aandelen bij Staalhaven, waarmee het door de investeringsmaatschappij verstrekte overbruggingskrediet van €3 mln werd afgelost.

PROCEDURE GESTART
Opmerkelijk is echter dat Innoconcepts rept van een emissieprijs van €3,86, de slotkoers van 26 juni. Het uitgiftebedrag komt daarmee op €4,8 mln. In reactie hierop heeft Staalhaven aangegeven een juridische procedure te zullen starten.

Hoewel Innoconcepts sterk meent te staan, komt het conflict met een van zijn grootaandeelhouders nogal ongelegen  Het bedrijf onderzoekt namelijk de mogelijkheden van een verdere versterking van het kapitaal. Rekening houdend met de uitgifte van in totaal zo'n 15% aan nieuwe aandelen, taxeren we voor dit jaar een fors lagere wpa van €0,10-€0,20.

Mede gelet op zijn innovatiekracht zijn de perspectieven voor Innoconcepts op termijn alleszins redelijk. De economische crisis hakt er echter in en dwingt het bedrijf een verwatering van toekomstige winsten voor lief te nemen. Daarom brengen we het langetermijnadvies in lijn met het kortetermijnadvies terug naar 'houden'.

Johan Wiering, 9 juli 2009

bron: Beleggers belangen