Advies en analyse

TKH heeft het erg moeilijk

Maandag 7 september 2009 10:41

Bij TKH staat de omzet onveranderd zwaar onder druk. Helaas is het marktperspectief voorlopig somber. Kostenreductie is het antwoord. 

In het slechte halfjaarresultaat van TKH, producent van onder andere kabels, zit een flauw lichtpuntje: het ebita-resultaat voor bijzondere lasten was over het tweede kwartaal €8,3 mln, versus €5,5 mln in het eerste, terwijl de omzet zakte tot €165 (188) mln. Die verbetering is te danken aan lagere kosten. Maar meer positiefs had het bedrijf niet te melden. De nettowinst zonder goodwillafschrijving en reorganisatielast, €4,4 mln, ligt (uiteraard) aanzienlijk onder de €27,1 mln van vorig jaar.

Zoals bij veel bedrijven heeft ook de bij TKH in maart gesignaleerde marktstabilisatie niet doorgezet. De recessie sloeg nadien weer hard toe. De grootste divisie - Industrial Solutions; kabels en systemen voor onder meer de machinebouw in Duitsland, en bandenproductiemachines - zag het ebita-resultaat decimeren. Wellicht dat TKH onder invloed van het voorzichtige economisch herstel in Duitsland bij deze divisie toch het ergste gehad heeft. Dat lijkt voor Building Solutions (installatiekabel voor onder meer de bouw) onwaarschijnlijker. Het perspectief voor de bouw in grote delen van Europa is niet opwekkend.

HOOP OP VERBETERING
Minder erg is het bij Telecom. Het omzetverlies en de daling van het bedrijfsresultaat vielen relatief mee, door een groei (!) van de afzet van glasvezels, die echter ten koste ging van koperkabels. De directie hoopt dat het resultaat in het tweede halfjaar verbetert vergeleken met de €4,4 mln uit het eerste halfjaar. Die prognose moet waargemaakt worden door verlaging van de kosten, die eind 2010 €40 mln lager moeten liggen. Op circa €700 mln omzet en dit jaar een bedrijfsresultaat van wellicht €30 mln, is die besparing aanzienlijk.

TKH verdient dit jaar misschien €0,30 per aandeel en dan is het aandeel (€10) voor de korte termijn ('verkopen', was 'houden') dik betaald. Het langetermijnadvies gaat terug naar 'houden'.

bron: Beleggers belangen