Advies en analyse

Soft Commodities Note

Donderdag 10 september 2009 12:04

Het mogelijke effectief rendement van de Soft Commodities Spring Note van ING is met 16% per jaar hoog. De potentiële verliezen zijn echter onbeperkt, op lange termijn een ongunstige verhouding.

ING komt met de Soft Commodities Spring Note. Deze heeft een nominale waarde van €1000 en krijgt op 11 september een notering aan de beurs van Amsterdam.  

De looptijd is vier jaar en eindigt op 13 augustus 2013. De note noteert in procenten en heeft een startkoers van 100%. De onderliggende waarde is de S&P GSCI Agricultural- index.  

Deze index bestaat uit de landbouwgrondstoffen tarwe, mais, sojabonen, katoen, suiker, koffie en cacao.  

De note geeft alleen een stijgende beweging in de S&P GSCI door, met een versterking van 62%.  

Dus als de grondstoffenindex 10% stijgt, neemt de note met 16,2% in waarde toe. De maximale aflossing van de note is 181%.  

Dat gebeurt bij een stijging van 50% van de landbouwgrondstoffenindex en in dat geval is het effectieve rendement op jaarbasis 16,0%.

Bij een daling tot 30% volgt aflossing op 100% van de nominale waarde. Is het verlies groter, dan verliest de note evenveel als de index gedurende de looptijd van de note verloren heeft.

De brochure geven wij een oranje beoordeling omdat er geen grafiek is met een vergelijking met een rechtstreekse investering in de onderliggende waarde. Met een simpele omrekenformule is deze al te maken.

Er staan wel verschillende tekstuele vergelijkingen in de brochure, maar een grafiek zou veel informatiever zijn geweest.

De jaarlijkse kosten zijn met 1% van de nominale waarde gemiddeld. Het licht staat toch op groen, omdat er een grote hefboom is en een garantiegebied. Zoiets maken is niet goedkoop.

De verhandelbaarheid is met een spread van 1 procentpunt gemiddeld. De looptijd is eveneens niet goed en niet slecht.  

Vier jaar is mooi voor in potentie 81%, maar vier jaar is ook lang genoeg om extreme scenario's zich te zien voltrekken, daarom: oranje licht.

Wij zijn geen voorstander van de eerste-30%-garantie. Grondstoffen hebben het net als aandelen in zich om tientallen procenten te kunnen dalen. Dat gebeurt veel vaker dan de belegger in rustige tijden op de beurs denkt.  

Het mooie van beleggingsproducten is juist de mogelijkheid van bescherming tegen deze extreme gebeurtenissen.

Nu is het een product met beperkt rendement en potentieel onbeperkt verlies. Dat staat ons niet zo aan: oranje.

Het totaaloordeel staat ook op oranje. Wij zijn meer fan van beleggingsproducten met iets minder mogelijk rendement, maar wel met aanzienlijk minder risico.

Denk aan Warren Buffetts uitspraak dat regel één bij het beleggen is: verlies geen geld en regel twee: vergeet regel één niet.

Karel Mercx, 4 september 2009

bron: Beleggers belangen