Advies en analyse

Verdeeld beeld Macintosh

Donderdag 22 oktober 2009 13:44

De omzetontwikkeling lijkt in september een draai gemaakt te hebben. De koers is daar al sterk op vooruitgelopen. Iets te sterk misschien.

De omzet van detailhandelaar Macintosh is in het derde kwartaal met 6,3% gedaald. De belangrijkste oorzaak daarvan ligt in de teleurstellende cijfers bij het onderdeel Living. Consumenten besteden nog altijd weinig geld aan woninginrichting.

Bij onderdeel Fashion was slechts een lichte daling te noteren. Automotive & Telecom deed het juist beter dan een jaar geleden, met een omzetgroei van 8%. Belangrijk is de constatering dat vooral juli en augustus slecht waren en september beter, met een hoger bedrijfsresultaat dan in het derde kwartaal van vorig jaar.

Analist Fernand de Boer van Petercam concludeert daaruit dat de bodem bereikt is. Hij verhoogt zijn advies naar 'kopen' en zijn koersdoel naar €18.

VOORUITGELOPEN
Anticiperend op het bereiken van de bodem, was de koers van Macintosh de laatste tijd al vooruitgelopen op betere resultaten. Dat is het klassieke patroon van cyclische fondsen zoals winkelier Macintosh. Nu Macintosh voorzichtig een draai laat zien in het derde kwartaal, lijkt de koersstijging eventjes tot staan te komen.

Beleggers zien hun opinie bevestigd, maar er zijn geen stimulansen om het aandeel op korte termijn nog hoger te krijgen. Het aandeel heeft dus een waardering die past bij de huidige resultaten en de te verwachten cijfers voor de korte termijn.

Omdat wij vonden dat het aandeel wat al te hard was opgelopen in het licht van de werkelijke prestaties, hebben we kortgeleden ons advies voor de korte termijn verlaagd naar 'verkopen'. De toch nog magere cijfers over het derde kwartaal rechtvaardigen momenteel dan ook volgens ons geen hoger advies. We zijn nog niet zo positief als de Petercam-analist en laten ons langetermijnadvies eveneens ongewijzigd op 'houden'.

bron: Beleggers belangen