Advies en analyse

Lastige balanceeract voor Fed

Vrijdag 30 oktober 2009 14:05

Centrale banken hebben de geldkraan vorig jaar volop open gezet  in reactie op de kredietcrisis. Hierdoor wordt de omvang van de recessie gedempt en door meevallende economische cijfers zoals gisteren in de Verenigde Staten dringt de vraag zich op wanneer en hoe de geldkraan straks wordt dichtgedraaid.

Een te grote geldstroom is namelijk een belangrijk ingrediënt voor stijgende inflatie. Volgens econoom Alexandre Ris van het Zwitserse fondsenhuis Pictet staat met name de Amerikaanse Federal Reserve nog een lastige balanceeract te wachten met het gevaar van inflatie aan de ene kant en het risico dat het economisch herstel wordt gesmoord aan de andere.

Het beeld wordt vertroebeld doordat een groot deel van de financiële stimulans in het bankstelsel is blijven hangen. De excess reserves op de balans van de Fed zijn opgelopen tot ruim $700 mrd, wat betekent dat de centrale bank razendsnel moet reageren als dit geld zijn weg naar de consument vindt. Daarvoor heeft de Fed volgens Ris wel de middelen, maar de timing hierbij is extreem lastig en bovendien zal een te snelle reactie een enorme invloed hebben op het beurssentiment.

Ris verwacht dat de inflatie in de Verenigde Staten over twee jaar kan oplopen tot 5%. Dat is veel hoger dan de verwachte inflatie van 1% voor de komende vijf jaar die impliciet terugkomt in de huidige waardering van inflatie gelinkte obligaties (zogenaamde TIPS). Ris ziet goede kansen voor deze beleggingscategorie en de groei van de inflatie zal volgens hem in Europa minder groot zijn dan in de Verenigde Staten.

bron: Beleggers belangen