Advies en analyse

Spyker aast op Saab (maar eigenlijk op een zak geld)

Woensdag 2 december 2009 15:00

Een koerssprong van dik 20% op één dag? Dat klinkt bijna te mooi om waar te zijn. En dat is het misschien ook wel. Spyker is weer iets van plan.

Het stond toch echt op de borden vanochtend. Meer dan 20% koerswinst voor Spyker. En dat door een bericht dat in de eerste plaats vooral veel geld lijkt te kosten. Spyker is geïnteresseerd in overname van de Zweedse autofabrikant Saab. Moederconcern General Motors wil Saab al enige tijd verkopen, maar onlangs liepen onderhandelingen met de eveneens Zweedse sportwagenbouwer Koenigsegg stuk, omdat die het proces te lang vond duren.

Een woordvoerder van Spyker heeft bevestigd dat het bedrijf in gesprek is met General Motors over Saab. Dat lijkt te veel van het goede voor de sportwagenbouwer uit de Flevopolder. Spyker maakt immers zelf al negen jaar op rij verlies. De productie- en verkoopcijfers zijn bijzonder mager en alleen dankzij financiële steun van grootaandeelhouder Snoras Bank van de Russische nouveau riche bankier Vladimir Antonov kan Spyker blijven draaien.

Wat is dan de logica? Het lijkt erop dat Spyker aast op de zak geld die vergezeld gaat van de overname van Saab. De Europese Investerings Bank (EIB) zegde namelijk in oktober, tijdens de onderhandelingen over de voorgenomen verkoop aan Koenigsegg, een lening toe van €400 mln om Saab onder een nieuwe eigenaar weer tot bloei te laten komen. Die lijkt ook na het afhaken van Koenigsegg nog van kracht, als we afgaan op uitlatingen van Joran Hagglund, Zweeds minister van Binnenlandse Zaken. Voor hem telt niet de vraag of de lening er komt, maar of de Zweedse overheid garant moet staan. Als een nieuwe koper met een goed plan komt, is de lening gewoon nog steeds aan de orde, valt uit zijn woorden op te maken.

Spyker ruikt dus geld dat via een ogenschijnlijk ingewikkelde omweg te verkrijgen valt. Het is de bekende tactiek van Spyker. Er is een parallel te trekken met de aankoop van het Midland Formule 1-team in 2006, ook een op het oog geldverslindend avontuur. Spyker gebruikte het geld van investeerder Michiel Mol destijds niet alleen voor de overname van het team, maar ook voor de autofabriek in Zeewolde. De aankoop van het formule 1 team bleek achteraf een middel voor een herkapitalisering van heel Spyker. Zoiets kan met de €400 mln aan Europees geld ook gebeuren.

Hoe onlogisch overname van Saab door Spyker ook lijkt, we mogen Spyker-topman Victor Muller nooit onderschatten. Hij doorgrondt mogelijkheden die anderen niet zien. Overname van Saab kan weer zo'n onverwachte truc uit de hoge hoed zijn.

De belegger lijkt intussen gevoelig voor alles dat de huidige verliessituatie bij Spyker lijkt te doen veranderen. De koers van Spyker steeg vanochtend snel richting net geen €2, toen het overnamenieuws bekend werd. Da's toch mooi verdiend voor de belegger die al maanden rond €1,50 schommelde.

bron: Beleggers belangen