Advies en analyse

Nieuwe bubble dreigt

Donderdag 10 december 2009 12:41

Vermogensbeheerder Invesco waarschuwt voor mogelijk nieuwe 'bubbles', als de centrale banken te lang wachten met het terugdraaien van de overvloedige liquiditeitsverschaffing.

Invesco toont zich verrast over de scherpe stijging sinds maart dit jaar van tal van aandelen, obligaties uit opkomende landen, olie, goud en andere beleggingscategorieën.

Die waardestijgingen zijn vooral veroorzaakt door een rente van vrijwel 0%.

De winsten zijn ook te danken aan beter dan verwachte fundamenten onder de wereldeconomie en stevige bedrijfsresultaten.

Het heeft er alle schijn van dat de markt begin dit jaar te veel is uitgegaan van het scenario van de jaren dertig.

Dat scenario is uitgebleven dankzij de monetaire verruiming, overheidsstimulansen en steun aan de banken. Maar nu staan de centrale banken voor de moeilijke taak om de liquiditeit terug te draaien zonder nieuwe fricties te veroorzaken.

Overheden moeten hun steun verminderen en hun financiële huishouding weer op orde brengen. De banken moeten de staatssteun terugbetalen, ook om tot normale concurrentieverhoudingen in de financiële sector te komen.

Japan is er een voorbeeld van hoe fragiel economisch herstel kan zijn en hoe langdurige misrekeningen van invloed kunnen zijn, aldus Invesco. Tien jaar stagneerde de economie en konden de fiscale en monetaire beleidmakers geen uitweg vinden. Wanneer en in welke mate centrale banken en overheden zich terugtrekken, hangt af van de kracht van het economisch herstel.

Vooralsnog moet uitgegaan worden van een gematigde groei in de westerse landen en van de hoop dat China de aandrijver van de wereldeconomie zal blijken te zijn. Voorlopig zal de rente vermoedelijk laag blijven. Maar als de centrale banken te lang wachten met ingrijpen, dient zich de volgende bubble aan, waarschuwt Invesco.

Invesco wenst de beleggers veel geduld en sterke zenuwen toe. De financiële en economische crisis zal ook volgend jaar zijn invloed laten gelden, met positieve verrassingen en bittere teleurstellingen.

bron: Beleggers belangen