Advies en analyse

Overheidsbezuinigingen

Vrijdag 29 januari 2010 11:49

De onvermijdelijke vermindering van de begrotingstekorten in vele landen heeft voor tal van bedrijven gevolgen voor hun omzetten uit overheidsopdrachten, aldus SNS.

In eigen land geldt dat vooral voor ingenieursbureau Grontmij, uitzender TMC, Unit 4 Agresso, Ballast Nedam en Heijmans. Het advies voor Grontmij wordt daarom verlaagd tot 'houden'. TMC en Unit 4 Agresso blijven 'kopen', de overige twee 'houden'. Door steun aan de financiële sector, de auto-industrie, andere bedrijven (belastingmaatregelen) en door werktijdverkorting, zijn de begrotingstekorten sterk toegenomen, in de eurozone tot ruim boven de norm van 3% van het bruto binnenlands  product.

De schatting voor dit jaar ligt op 7%. Er zijn bezuinigingen gaande en aangekondigd en de economische groei helpt, maar 3% is ver weg. Overheden ontkomen niet aan harder bezuinigen en dat is een delicaat proces om het prille herstel niet te verstoren, een herstel dat bedreigd wordt door zuinige consumenten (schuldverlaging) en banken die terughoudend zijn met kredieten, omdat zij aan strengere kapitaaleisen moeten voldoen, aldus SNS.

Ingenieursbureau Grontmij is het gevoeligst voor bezuinigingen, met 70% van de omzet uit overheidsopdrachten. Het bedrijf streeft weliswaar naar meer internationale klanten en is sterk in transport, water en energie, maar de resultaten zullen in 2010 en 2011 sowieso onder druk komen.

Het aandeel mag dan ondergewaardeerd zijn vergeleken met sectorgenoten, redenen dat dit snel ingelopen zal worden, zijn er niet. SNS' advies wordt daarom verlaagd tot 'houden'. TMC (24%) verlegt het accent naar andere sectoren dan overheden. Unit 4 Agresso (38%) heeft enkele andere sterke onderdelen. Bij Ballast (38%) ligt een zwaar accent op essentiële infrastructuur. De koers van Heijmans (41%) houdt al rekening met de negatieve invloed.

bron: Beleggers belangen