Advies en analyse

Analisten over Shell en Unilever na cijfers

Donderdag 4 februari 2010 13:25

Zowel Unilever als Shell noteren vandaag lager na de bekendmaking van hun kwartaalcijfers. Wij zetten een aantal analistencommentaren op een rijtje.

UNILEVER

Theodoor Gilissen
Unilever laat goede volumecijfers zien, vooral als gevolg van de sterke positie in opkomende markten, zegt analist Jan Meijer van Theodoor Gilissen. Hij wijst op de sterke volume- en prijsontwikkelingen in de personal care-divisie, waar Unilever een sterke positie heeft in de opkomende markten. Aan de andere kant van het spectrum ziet hij de sterke prijsdruk in de voedingsdivisie, die met name belangrijk is in West-Europa. "De prijzenoorlog in de supermarkten raakt nu ook de fabrikanten heel direct", zegt Meijer. Hij hanteert een hold-advies en koersdoel van €22,50.

SNS Securities
Unilever boekt goede resultaten als gevolg van hoger dan verwachte groei in volumes, zegt SNS Securities. Het concern profiteert vooral van de sterke positie in opkomende markten, zegt analist Richard Withagen. Maar hij voegt toe dat Unilever hogere marketingkosten moet maken en prijsdalingen moet accepteren om de hogere volumes te realiseren. Withagen merkt op dat de marges in 2010 onder druk zullen komen te staan, omdat de kosten voor de inkoop van grondstoffen oplopen. Hij geeft aan dat het management in de toelichting op de cijfers over het vierde kwartaal daar nog eens op wees. "In combinatie met een verwacht terughoudend consumentengedrag verklaart dit de koersdaling voor het aandeel", aldus Withagen. Hij handhaaft een accumulate-advies en koersdoel van €23,50.

Keijser Capital
Unilever maakt met de cijfers over het vierde kwartaal een positieve indruk op het gebied van volume, kwartaaldividend, de outlook en de schuldpositie, zegt handelaar Geoffrey Leloux van Keijser Capital. "Een negatief aspect in de cijfers betreft de prijsdruk", aldus Leloux.

Van de 44 analisten die het aandeel Unilever volgens Bloomberg volgen geven er momenteel 18 een koopadvies bij 17 keer houden en 9 keer verkopen. Het gemiddelde koersdoel is €22,48.

ROYAL DUTCH SHELL

Petercam
Petercam neemt zijn add-advies op Royal Dutch Shell in heroverweging na 'teleurstellende' cijfers over het vierde kwartaal. Analist Alexandre Weinberg stelt dat de voornaamste tegenvaller komt door een groter dan verwacht verlies bij de raffinage activiteiten. De analist blijft op lange termijn echter overtuigd van de groeivooruitzichten van de upstream activiteiten en de sterke portefeuille van het olieconcern.

ING
De Upstream-activiteiten van Shell in het vierde kwartaal waren slecht en de Downstreamactiviteiten waren heel slecht, zegt ING analist Jason Kenny in reactie op de vierdekwartaalresultaten van Shell. De totale winst ligt slechts licht onder de verwachtingen, vanwege een eenmalige impuls van ongeveer $400 miljoen door valutawinsten, zegt Kenny. Het goede nieuws is dat Shell een last van $900 miljoen nam op ontslagvoorzieningen, 'een teken dat kostenbesparingen in het verschiet liggen, al liggen ze zichtbaar achter bij de herstructurering van concurrent BP', volgens de analist. Hij hanteert een hold-advies en een koersdoel van 1850 pence.

Keijser Capital
Shell maakt over het vierde kwartaal 2009 in de visie van Keijser Capital geen inspirerende indruk. Positief is de productie bij Upstream en de zeer bescheiden afhankelijkheid van schuld. "Het bedrijf heeft een lage 'gearing', en dat is positief", aldus handelaar Geoffrey Leloux van Keijser. Ook de cashflow wordt als positief beoordeeld. Maar de outlook en de onderliggende resultaten bij Upstream en Downstream liggen onder de verwachting, waarbij de verwachting geen inspiratie biedt, aldus Keijser. Het dividend over het kwartaal ligt onder de verwachting. Keijser vindt het aandeel momenteel goed gewaardeerd.

Evolution Securities
Het lijkt onwaarschijnlijk dat Shell het dividend voor 2010 zal verhogen nadat het bedrijf bekendmaakte de uitbetaling van het dividend in het eerste kwartaal te handhaven op $0,42 per aandeel, meldt Evolution Securities in reactie op de kwartaalcijfers die de olieproducent vandaag voorbeurs presenteerde. Dientengevolge zegt Evolution geen reden te zien om zich op het aandeel Shell te storten en af te wijken van zijn voorkeur voor BP.

Panmure Gordon
De vierde kwartaalresultaten van Royal Dutch Shell stellen teleur, zegt analist Peter Hitchens van Panmure Gordon. Op het eerste gezicht blijft de winst achter bij de marktverwachting, maar zelfs dat getal is geflatteerd door een bate van $403 miljoen. De prestaties van het bedrijf "zorgen niet voor opwinding" en met name de raffinage deed het slechter dan verwacht, stelt Hitchens. De door Shell voorgenomen kostenbesparing van $1 miljard voor 2010 is "bescheiden", "met name als je kijkt naar waar BP mee kwam", zegt Hitchens.

Van de 41 analisten die het aandeel Royal Dutch Shell volgens Bloomberg volgen geven er momenteel 25 een koopadvies bij 10 keer houden en 6 keer verkopen. Het gemiddelde koersdoel is €23,19.

Bron: www.beurs.nl

bron: Beleggers belangen