Advies en analyse

Eurocommercial herstelt

Woensdag 17 februari 2010 11:52

In het afgelopen halfjaar wist Eurocommercial Properties een solide huurstijging te boeken. Afwaarderingen lijken de bodem bereikt te hebben.

De vastgoedsector is weer aan het opkrabbelen. Dat is althans de indruk die ontstaat uit de cijfers van Eurocommercial Properties. Dit Midkap-fonds heeft in de periode juli tot en met december 2009 - de eerste helft van het gebroken boekjaar 2009/2010 - prima huurresultaten laten zien. De vergelijkbare huren stegen met 4,2%.

Een belangrijke indicator voor de gezondheid van de huuropbreng-sten is de omzet die de huurders in de winkelcentra weten te realiseren. Die gaat de goede kant op, want de stijging vergeleken met een jaar eerder was 0,4%. Dat is heel wat beter dan de 1,1% daling in het boekjaar 2008/2009 vergeleken met het boekjaar daarvóór.

Bovendien bleven de afwaarderingen op vastgoed beperkt tot 1,2% vergeleken met een halfjaar eerder. Vergeleken met een jaar eerder bedraagt de afwaardering 5,7%. Analisten concluderen dat de bodem in de afwaarderingen bereikt lijkt te zijn.

Nu vastgoed aantrekkelijk geprijsd is, zet het bedrijf zijn aankoopbeleid voort. In november haalde het via uitgifte van nieuwe aandelen €98,8 mln op voor overnames. Zoals ook bij andere fondsen vinden wij dit een verstandige zet met het oog op de toekomst. Het bedrijf blijft kijken naar overnamemogelijkheden.

In het licht van de resultaten is het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd. Als we het totale resultaat per aandeel van €1 doortrekken naar een heel jaar, komen we op een alleszinsaantrekkelijke koers-winstverhoudingvan 14. Het dividendrendement is 6,6%. Een andere indicatie voor de aantrekkelijkheid van de koers is dat deze bijna 10% onder de intrinsieke waarde van het aandeel Eurocommercial Properties noteert.

Wij hadden al koopadviezen voor dit aandeel en wij zien in de cijfers een bevestiging van deze opinie.

Robert van den Oever, 12 februari 2010 

 

bron: Beleggers belangen