Advies en analyse

Imtech neemt alle twijfels weg

Vrijdag 19 februari 2010 10:04

Mocht er nog enige twijfel hebben bestaan over de kwaliteit van Imtech, dan is deze met uitstekende resultaten en prognoses weggenomen.

Het is weinig bedrijven gegeven om in een krimpende economie meer omzet en winst te halen, laat staan om positief te zijn over dit jaar, waarin de economie marginaal verbetert. Technische dienstverlener Imtech behoort tot die uitzonderingen. Vorig jaar groeiden omzet en bedrijfsresultaat autonoom 3%, respectievelijk 7%. De marge steeg tot 5,8 (5,5)% en de winst tot €1,92 (1,64) per aandeel.

Typerend voor de kwaliteiten en prestaties is de gang van zaken in het VK, Ierland en Spanje, waar de economieën er bar en boos aan toe waren/zijn. Van dit cluster steeg de omzet 8% en bleef het bedrijfsresultaat goed op peil. Imtech verlegde de aandacht naar sectoren die betere kansen boden, zoals milieu en energie.

Het leveren van totaaloplossingen met geïntegreerde diensten rond elektrotechniek, ICT en werktuigbouw betaalde zich ook hier uit.

GROENE TECHNOLOGIE
In de Duitse en Oost-Europese markten haalde Imtech 6% omzetgroei, tot €1,1 mrd. De ebitda-marge steeg fors, tot 7,3 (5,7)%. In de Benelux bleven omzet (€1,2 mrd) en bedrijfsresultaat (€46 mln) gelijk. Alleen bij ICT-diensten en maritieme installaties lagen de resultaten onder druk.

Behalve de veel geprezen spreiding qua disciplines en (geografische) markten, het voordeel van (langlopende) onderhoudscontracten (55% van de omzet) en 30% van het werk via overheden, is 'groene technolo- gie' (25% van de omzet) een pijler onder het succes: diensten rond energie, water, milieu en fijnstof, worden steeds belangrijker en bieden uitstekende groeiperspectieven.

Eventuele twijfel over de orderportefeuille nam het bestuur ook weg. Deze is met 5% gegroeid, tot €4,7 mrd, en 'de kwaliteit bleef stabiel', dus geen margedruk. Imtech belooft voor dit jaar een verdere groei van de omzet en het bedrijfsresultaat.

Op een koers van €21 en een k/w van nog geen 10, blijven de adviezen 'houden' en 'kopen'. Imtech blijft uiteraard in onze modelportefeuille.

bron: Beleggers belangen