Advies en analyse

Nieuwe paniekfase niet uitgesloten

Donderdag 13 mei 2010 12:09

Het EU-noodplan dat in de nacht van zondag op maandag werd aangekondigd, biedt landen een herkansing om de schulden aan te pakken, stelt Robeco-strateeg Ronald Doeswijk.

Doeswijk komt aan het woord in de coverstory van het tijdschrift Beleggers Belangen van vrijdag 14 mei.

Doeswijk erkent dat aandelenbeleggers in vergelijking tot obligatiebeleggers te traag op de schuldencrisis hebben gereageerd.

"Goede winstcijfers en gunstig economisch nieuws hebben aandelenbeleggers mogelijk afgeleid van het schuldenprobleem dat naar de oppervlakte kwam."

Enorme onrust
Volgens de strateeg hebben aandelenbeleggers wellicht ook gedacht dat het wel goed zou komen. "Dat de enorme onrust op de obligatiemarkt beleidsmakers uiteindelijk tot een oplossing zou aanzetten."

Verrast
Het EU-plan heeft Doesburg in twee opzichten verrast. "Door de omvang en door de aankondiging van de Europese Centrale Bank om staats- en bedrijfsobligaties op te kopen."

Geen thema
Dat de Europese Centrale Bank staats- en bedrijfsobligaties zou gaan kopen, was vorige week donderdag nog geen thema voor de ECB, aldus de strateeg.

Opmerkelijke stap
"Het is een opmerkelijke stap voor een centrale bank die inflatiebeheersing altijd boven alles lijkt te stellen. Deze beleidswijziging is een belangrijk signaal van de ECB, namelijk dat hun onafhankelijkheid ook zijn grenzen heeft."

Herkansing
Doesburg stelt dat de Zuid-Europese landen door een noodpakket een herkansing hebben gekregen om hun schuldenprobleem aan te pakken.

Een jaar of twee
"Landen als Spanje, Portugal en Italië krijgen nu meer tijd - vermoedelijk een jaar of twee - om bezuinigingen te zoeken waar Griekenland in zo ongeveer een week tijd over moest beslissen."

Geruststelling
Is het schuldprobleem daarmee geen thema meer voor aandelenbeleggers? "Waarschijnlijk niet", stelt Doesburg."De markt heeft gekregen waar ze om vroeg: geruststelling."

Solvabiliteitskwestie
De solvabiliteitskwestie blijft echter nog jarenlang een thema op de financiële markten, besluit Doesburg.

Nieuwe paniekfase
"Door bezuinigingen en hervorming van arbeidsmarkt en pensioenstelsel moet de Zuid-Europese schuldenlast worden teruggedrongen. In dat proces kan er veel mis gaan. Als het saneringsplan niet goed wordt uitgewerkt, is een nieuwe paniekfase bepaald niet uitgesloten."

Het gehele interview met Doesburg staat vrijdag 14 mei in het omslagartikel van het tijdschrift Beleggers Belangen.

bron: Beleggers belangen