Advies en analyse

Betere vooruitzichten zijn nog niet ingeprijsd

Maandag 26 juli 2010 17:01

Beter Bed ziet zijn markten weer wat aantrekken en kwam met een goede tradingupdate. De betere vooruitzichten zijn nog niet ingeprijsd.  Beter Bed Holding gaf op 16 juli een tradingupdate uit over de omzetontwikkeling in het tweede kwartaal.

Het bedrijf verwacht een nettowinst die minimaal een verdubbeling is van de winst in het tweede kwartaal 2009.

Dit komt neer op een kwartaalwinst van minstens €1,6 mln. Eerder werd uitgegaan van een groei van circa 50%.

Beter Bed ziet een versnelling van de omzetgroei. In het eerste kwartaal was de omzetgroei 4,6%, terwijl in het tweede kwartaal de groei 8,2% op jaarbasis bedroeg. 

Hiermee kwam de omzet over het eerste halfjaar van 2010 uit op €178,2 mln, 6,2% hoger dan in de eerste zes maanden van 2009.

In de vergelijkbare winkels (like-for-like sales) nam de omzet over het eerste halfjaar met 1% toe. 

De omzet in de belangrijkste markten, Nederland (40% van de omzet) en Duitsland (50% van de omzet), steeg met 12% respectievelijk 5%.

In het tweede kwartaal werden 25 winkels geopend en twaalf gesloten. Netto kwamen er dus dertien winkels bij en kwam het totaal aantal winkels uit op 1.085.

We gaan ervan uit dat de winkelgroei vooral in Duitsland heeft plaatsgevonden.

Dit impliceert dat de omzetgroei van vergelijkbare winkels in Nederland in positieve zin in het oogt springt. 

Wij denken dat dit ook de verklaring is voor de goede winstontwikkeling.

De marges van Nederlandse Beter-Bedwinkels zijn duidelijk hoger dan die van de Duitse Matratzen- Concordwinkels. De sterke omzetontwikkeling moet wel in het licht van een zwak tweede kwartaal vorig jaar worden gezien.

Spanje was het enige land waar de omzet daalde, hoewel er wel sprake was van een verbetering op kwartaalbasis.

Uitgaande van een stabiele winstbijdrage uit Nederland in de tweede jaarhelft en neutrale vooruitzichten voor Duitsland, vinden wij de waardering van het aandeel achterblijven bij onze hogere winstverwachting. 

Wij verhogen ons dubbel houd advies naar een dubbel koopadvies.

bron: Beleggers belangen