Advies en analyse

Caterpillar toegevoegd aan modelportefeuille

Donderdag 23 september 2010 16:50

We hebben besloten om Caterpillar, onze tip uit nummer 37, toe te voegen aan de modelportefeuille. De helft van de grondstoffenturbo wordt met een winst van 60% verkocht.

Sterk tweede kwartaal

Caterpillar heeft een ijzersterk tweede kwartaal achter de rug. Caterpillar zag de gewone winst op jaarbasis met 60% stijgen en op kwartaalbasis meer dan verdubbelen tot $707 mln. De winst per aandeel kwam uit op $1,09 tegen een consensus van $0,80. Dit was met name te danken aan de sterke stijging van de verkoop van bouwmachines met 55% (+43% in Noord-Amerika en +116% in Latijns-Amerika).

Groeiversnelling

In de tweede helft van augustus maakte Caterpillar zijn retail machineverkopen voor de periode mei-juli bekend (een driemaands voortschrijdend cijfer). De wereldwijde verkopen zijn op jaarbasis met 32% gestegen, waaraan alle regio's hebben bijgedragen. Er is ook sprake van een groeiversnelling, want het groeicijfer voor de periode tot en met juni was 22% en tot en met mei 11%. Hetzelfde cijfer voor motorenverkopen liet een stijging van 5% op jaarbasis zien. Ook hier was hier sprake van een groeiversnelling, zei het van een meer bescheiden niveau.

De onlangs gepubliceerde retail machineverkopen voor de periode juni-augustus geven opnieuw een hogere groei wereldwijd te zien van 37% (zie onderstaande tabel).

Goede marktvooruitzichten

Wij zijn van mening dat de Amerikaanse bouwmarkt aan het begin staat van een meerjarig herstel. Tel hierbij op de voortgaande sterke vraag van opkomende economieën, de goede ontwikkelingen in de mijnbouwsector en het herstel in de divisie motoren en de conclusie kan alleen maar luiden dat Caterpillar op alle fronten zeer goede vooruitzichten heeft. De langetermijnstrategie van Caterpillar behelst het winnen van marktaandeel in China en daarnaast groei in opkomende economieën. IHS Global Insight heeft geprognosticeerd dat de groei van de constructiemarkt in Azië dit jaar 6% zal belopen, waar vorig jaar nog sprake was van een krimp met 2,5%. Voor China wordt voor 2010 een groei van 10,8% voorspeld, waarna de groei langzaam afzwakt naar 8,6% in 2014.

Winstverwachting naar boven bijgesteld

Caterpillar verhoogde opnieuw zijn winstverwachting voor 2010 en gaat nu uit van een winst per aandeel van $3,15 tot $3,85 per aandeel (was $2,50 tot $3,25). Wij hebben onze taxaties verhoogd naar $3,84 voor 2010 (was $3,70) en $5,29 voor 2011 (was $5,13) en herhalen ons dubbel koopadvies.

bron: Beleggers belangen