Advies en analyse

Positief over bedrijfsobligaties

Vrijdag 8 oktober 2010 12:55

Theodoor Gilissen is positief over bedrijfsobligaties. Er is nu echter wel een groot verschil met vorig jaar.

De onzekerheid over het economisch herstel en de lage inflatie rechtvaardigen volgens Gilissen voorlopig een lage rente.

De bank verwacht dat het minimaal tot de zomer van 2011 zal duren alvorens de ECB de rente optrekt. Pensioenfondsen en banken zullen wellicht structureel meer veilige staatsleningen moeten aanhouden, omdat hun financiële buffers zijn geslonken.

Daarom verwacht Gilissen dat de rente niet naar de 3 à 5%, die voor de crisis gold, zal gaan. Gilissen voorziet 2,5 à 2,75%. De bank is positief over bedrijfsobligaties. Er is nu echter wel een groot verschil met vorig jaar.

De risico- opslag voor bedrijfsleningen ten opzichte van eersteklasstaatsleningen daalde vorig jaar van 4,6 naar 1,8 procentpunt, waardoor op bedrijfsobligaties ruim 15% gemaakt werd.

Daar is dit jaar geen sprake van. De obligaties hebben te lijden van risicoaversie door de eurocrisis. De risico-opslag is weer opgelopen en zelfs hoger dan begin dit jaar. Een snelle omslag verwacht Gilissen niet, maar het perspectief is wel positief.

Door de lage rentestand is er veel vraag naar wat extra rendement, er is nog steeds een positieve geldstroom naar deze leningen, de faillissementspercentages dalen en bedrijven versterken hun balans, waardoor de risico's afnemen.

bron: Beleggers belangen