Advies en analyse

BAM ploetert voort

Dinsdag 30 november 2010 12:09

BAM had in het derdekwartaalbericht enkele tegenvallers, bovenop de al aangekondigde afboeking op vastgoed. Het jaar wordt 'rond break-even'.

BAM haalde over de eerste negen maanden van dit jaar een bedrijfsresultaat voor belasting en bijzondere waardeverminderingen van €125 mln. In het eerste halfjaar was dit resultaat €99 mln, zodat afgeleid kan worden dat in het derde kwartaal het resultaat een magere €26 mln was over een omzet van €1,8 mrd.

Het bouwconcern leed in het derde kwartaal een groter dan verwacht verlies op de Nederlandse vastgoedactiviteiten. De directie spreekt van een dramatisch laag niveau van de vraag naar huizen en kantoren. Positief is wel dat de orderportefeuille met €12,3 mrd op peil is gebleven.

Over de afgelopen drie kwartalen was Vastgoed nog steeds de grote verliespost: -€57 mln. In dit verlies is de kortgeleden aangekondigde afwaardering van het vastgoedbezit met €127 mln niet meegenomen. Bouw en Infra zagen hun winsten teruglopen, tot opgeteld €118 (146) mln.

In Duitsland en België werden bevredigende resultaten geboekt. Ierland is uiteraard slecht en in het VK vreest BAM voor de gevolgen van de overheidsbezuinigingen. Publiek-private samenwerking verhoogde het resultaat tot €6 (1) mln en de deelneming in baggerbedrijf Van Oord droeg €19 (16) mln bij.

BAM leed over de voorbije negen maanden een verlies van €45 mln. De directie verwacht het jaar rond break-even af te sluiten. De afboeking verrekenend kan de nettowinst rond €0,40 per aandeel uitkomen. De internationale bouwers melden dan wel dat de markt een bodem lijkt te hebben bereikt, maar BAM durft die uitspraak niet aan.

De Nederlandse markt is voor het bedrijf voorlopig nog een blok aan het been. Onderzoekbureau Eurostat constateert wat meer hoop bij de bouwers in de EU.

Ons oordeel blijft desondanks 'kopen'. BAM is een 'turnaround', maar niet van vandaag of morgen.

Berend Izaks, 26 november 2010

bron: Beleggers belangen