Advies en analyse

Kardan weer op winst

Donderdag 2 december 2010 14:50

Kardan heeft in de eerste negen maanden het verlies weten buigen in winst, met name dankzij de vastgoeddivisie.

Kardan wist in de eerste negen maanden het verlies van diezelfde periode vorig jaar om te buigen in winst. De vastgoeddivisie en de financiële tak zijn verantwoordelijk voor die omslag.

De groei van het nettoresultaat bij de vastgoeddivisie, van €20 mln negatief naar €3 mln positief, is te danken aan de oplevering van nieuwe woningprojecten en overnames in Oost-Europa, waardoor de huurinkomsten stegen. In China ging het minder goed.

Daar werden juist minder woningen verkocht doordat de vraag afnam als gevolg van terughoudendheid bij consumenten die weer het gevolg is van toenemende inflatievrees. Dat leidde ook tot druk op de huren.

VOORZIENINGEN
Bankieren vergde minder voorzieningen voor slechte leningen (€47 mln) dan een jaar geleden (€65 mln). Onder de streep bleef bij de banktak KFS minder over dan een jaar geleden. Dat is het gevolg van twee transacties omtrent belangen in dochterbedrijven.

Het belang in VAB Bank steeg van 49% naar 63%. Daarnaast verkocht Kardan een belang van 16% in Sovcom bank. Bij de verzekeringstak TBIH steeg de winst, maar dat kwam vooral door buitengewone posten. De afstoting van een belang van 40% in TBIH, met inbegrip van de managementcontrole, leverde Kardan een boekwinst op van €24 mln.

Kardan blijft lastig te beoordelen op de pure operatie. Hoewel de kern van de bancaire tak beter draaide met hogere spaargeldinstroom en een gezondere kredietportefeuille, zijn er door de transacties rond dochterbedrijven veel buitengewone zaken die het resultaat opstuwen. We moeten dan ook niet te vroeg juichen.

Wij missen nog het gehoopte bewijs dat de operatie het alleen af kan en blijven bij ons verkoopadvies.

Robert van den Oever, 2 december 2010

bron: Beleggers belangen