Advies en analyse

Europa is er nog niet

Dinsdag 15 februari 2011 13:35

De beurzen in Europa lijken nog steeds te vertrouwen op het voorspoedige herstel van de Europese economieën, maar beleggers moeten zich zorgen maken over het afnemende tempo van de groei.

Twee jaar geleden bereikte de AEX de bodem binnen een maand nadat officieel bekend was gemaakt dat de Nederlandse economie in 2009 naar verwachting met 3,5% zou krimpen.

Een jaar later bleek het inktzwarte scenario dat de toenmalige premier Jan-Peter Balkenende had geschetst in werkelijkheid nog zwarter te zijn gekleurd. De krimp bleek in 2009 te zijn uitgekomen op een volle 4%. De AEX had op dat moment echter al ingespeeld op het in gang gezette herstel.

Want in de tweede helft van 2009 ging de Nederlandse economie weer groeien en in de loop van vorig jaar verdween de angst voor een dubbele dip, niet alleen in Nederland, maar ook internationaal.

Twijfel
Toch blijft er twijfel over de kracht van het herstel van de Europese economieën. In Nederland meldde het CBS aanvankelijk dat de economie in het derde kwartaal 0,1% was gekrompen, maar dat werd dinsdag gecorrigeerd in juist een groei van 0,1%.

Bedrijvigheid
Bovendien meldde het CBS dinsdag dat in het vierde kwartaal op kwartaalbasis sprake was van een groei met 0,6%. In vergelijking met dezelfde periode van 2009 groeide de economie met 2,4%. En over heel 2010 is de toename van de bedrijvigheid uitgekomen op 1,7%.

Omringende landen
Het is groei, maar het zijn geen indrukwekkende cijfers en dat geldt ook voor de meeste ons omringende landen. Ook in de eurozone was de groei in het vierde kwartaal met 0,3% op kwartaalbasis en met 1,9% op jaarbasis gering te noemen. In de gehele eurozone bedroeg de groei vorig jaar 1,7%.

Grote verschillen
Binnen de eurozone bestaan echter grote verschillen. Duitsland, de grootste economie van Europa, groeide in 2010 met 3,6% in vergelijking met 2009. Hier heeft het herstel echter in het derde (0,7%) en vierde (0,4%) kwartaal duidelijk aan vaart geminderd. En in Italië is de groei met 0,1% in het vierde kwartaal bijna tot stilstand gekomen.

Verenigd Koninkrijk
Voeg hierbij het gegeven dat in het Verenigd Koninkrijk - buiten de eurozone dus - de economie in het vierde kwartaal 0,5% is gekrompen tegenover het voorgaande kwartaal, en het is duidelijk dat de Europese economieën de crisis nog niet achter zich hebben gelaten.

Streng winterweer
Weliswaar speelde in Duitsland en zeker in het Verenigd Koninkrijk het strenge winterweer een remmende rol, maar ook zonder sneeuw zou de groei aan de andere kant van het Kanaal volgens economen vlak zijn geweest.

Staatsfinanciën
Gezien de rally sinds eind vorig jaar lijken de Europese beurzen nog vertrouwen te hebben in het herstel van Europa, maar een verdere vertraging van de groei in het eerste kwartaal kunnen we niet hebben. Zeker niet als de problemen met de staatsfinanciën in Ierland en Portugal de komende weken weer actueel worden.

bron: Beleggers belangen