Advies en analyse

Aantrekkelijke sector voor beleggers

Woensdag 1 juni 2011 14:08

De luxeconsumptiegoederenindustrie blijft aantrekkelijk voor beleggers. Vier aandelen krijgen van ons een koopadvies.

Na de dip in 2009 en het krachtige herstel in 2010 verwachtte de Amerikaanse marktvorser Bain & Co voor de luxeconsumptiegoederenindustrie voor 2011 met 3 tot 5% een gematigde groei. Het adviesbureau heeft die verwachting in een recent rapport naar boven bijgesteld tot 8%. 2010 was met een omzet van €172 mrd al een recordjaar (de omzet van €170 mrd van 2007 overtreffend).

Bain & Co heeft geconstateerd dat veel winkels in de sector in januari en februari tweecijferige omzetgroei wisten te realiseren. Voorraden worden inmiddels aangevuld en de bestelling voor het herfst- en winterseizoen zijn goed te noemen. Het gaat hierbij vooral om accessoires, lederwaren en luxeproducten als juwelen en horloges.

In de VS, de grootste markt voor luxeconsumptiegoederen, is de verwachte groei voor 2011 met 8% weer op een hoog peil. Voor Europa verwacht Bain & Co een marktgroei van 7%, maar de Japanse markt zal dit jaar onder invloed van de rampen met 5% krimpen. In China zal de marktgroei 25% bedragen.

Ook in de andere opkomende markten trekt de groei aan onder invloed van toenemende welvaart bij sommige bevolkingsgroepen. In Rusland zal de groei 5 tot 10% bedragen, in het Midden Oosten 10 tot 12% en in Brazilië 10 tot 15%. Luxemerken als LVMH, Dior en Prada weten extra van deze groei te profiteren door in de opkomende markten steeds meer winkels te openen.

Wij geven twee voorbeelden van de groei. Het Zwitserse Richemont, vooral bekend vanwege zijn horloges, meldde  op 19 mei jongstleden dat de jaaromzet in 2010/2011met 33% was gestegen en de nettowinst met 82%. Het Franse LVMH realiseerde bij een omzetstijging van 19% in 2010 een nettowinsttoename van 73%. De eerstekwartaalrapportage in 2011 van LVMH betrof alleen de omzet. Die steeg  met 17% bijna evenveel als in 2010.

De aandelenkoersen hebben goed geprofiteerd van het herstel na 2009. De koers van Richemont steeg met 60% sinds eind december 2009, die van collega horlogemaker Swatch met 62% en die van de Franse modehuizen Christian Dior en LVMH met respectievelijk 50% en 54%. In 2011 zijn de aandelen marketperformers.

Maar tot midden maart 2011 deden hun koersen het slechter dan hun beursindex, toen beleggers hun beleggingen evalueerden en winstnamen. Vanaf 16 maart blinken zij echter weer uit. De koersen van Richemont en Swatch stegen sindsdien met 18%, die van Christian Dior en LVMH met 15% en 20%. Ter vergelijking, de AEX-index steeg in die periode met 2%.

Bain & Co is voor de komende jaren optimistisch. Voor 2014 wordt een marktomzet van €214 tot € 221 mrd verwacht. Dat is een toename van 25 tot 28% tegenover de omzet van 2010, wat een gemiddelde jaarlijkse groei van 7% inhoudt. Kortom, de sector blijft aantrekkelijk voor beleggers. Wij verwachten dat de vier genoemde bedrijven door onder meer consolidatie in de sector een relatief groot deel van die groei naar zich toe kunnen trekken en dus sneller zullen groeien. Wij hebben voor de vier genoemde bedrijven een koopadvies.

Jaap Barendregt, 1 juni 2011

bron: Beleggers belangen