Advies en analyse

Tegenvaller bij AkzoNobel

Maandag 4 juli 2011 09:37

Duurder dan verwachte grondstoffen nekken AkzoNobel. Het bedrijf  waarschuwde voor een tegenvallend resultaat over het tweede kwartaal.

AkzoNobel waarschuwde vooruitlopend  op de publicatie van de volledige  tweedekwartaalcijfers (21  juli) alvast dat die resultaten zullen  tegenvallen. Het bedrijf gaat uit van  een ebitda-winst van circa €550 mln.  In dezelfde periode van vorig jaar  was dit resultaat €614 mln.

De marge  staat flink onder druk.  Het probleem zit vooral bij verf en  coatings, waar hoger dan verwachte  grondstofprijzen - onder meer titaandioxine  en acrylzuur - langzamer  door te berekenen zijn dan voorzien.  (Kort voor dit bericht had concurrent  PPG deze situatie al gemeld.)

Bovendien liep onderhoudswerk  bij Chemie vertraging op, wat een  incidentele factor is. De omzetten  ontwikkelden zich wel overeenkom    stig de prognoses. Het bestuur matigt  ook de jaarprognose. Werd eerst  uitgegaan van circa 5% groei van het  ebitda-resultaat, nu is het 'ten minste  gelijk aan vorig jaar' en dat was  toen €1,9 mrd.

MEER TIJD NODIG
In het eerste kwartaal kon Akzo-  Nobel de gestegen grondstofkosten  nog heel behoorlijk doorbelasten in  het consumentensegment. Bij industriële  coatings was dat moeilijker  en daar zakte de marge sterk.

De  grondstofprijzen zijn in het tweede  kwartaal harder omhoog gegaan dan  voorzien en liggen nu 20% hoger dan  vorig jaar. Het zal AkzoNobel enkele  maanden/kwartalen kosten om dat  op te vangen, wat circa 7% prijsver-  hoging  van de producten vereist. In  de westerse markten zal dat lastiger  zijn dan in de groeilanden.

Het aandeel zakte van €46 naar  €43. Onze al gematigde prognose van  de winst per aandeel van €4,00 (3,71)  brengen wij terug tot €3,75, onder  voorbehoud van het verloop van de  winstmarge.

De ontwikkelingen op  de korte termijn overschaduwen de  sterke kanten (wereldmarktleider  met verven en coatings; 40% omzet  in de opkomende landen) die op de  langere termijn vruchten afwerpen.

Vanwege deze laatste aspecten adviseren  wij onveranderd 'houden'.

Tekst: Berend Izaks, 1 juli 2011

bron: Beleggers belangen