Advies en analyse

De risicovrije asset

Dinsdag 9 augustus 2011 15:45

Welke 'risicovrije' beleggingen zijn risicovoller dan ze lijken? En waar kunt u nog 'relatief risicovrij' beleggen?

Het verliezen van de triple A-rating van de VS is een niet te onderschatten gebeurtenis. De downgrade betekent een gevoelige slag voor de 'Washington Consensus' het economische model dat door de VS wordt voorgestaan. Daarnaast verdwijnt hiermee grofweg de helft van de als 'risk-free' bestempelde assets wereldwijd. De "risk free rate", het rendement dat je zonder risico kunt maken, is de hoeksteen van enkele belangrijke economische theorieën.

Welke andere 'risicovrije' beleggingen zijn risicovoller dan ze lijken? En waar kunt u nog 'relatief risicovrij' beleggen?

Frankrijk de volgende dominosteen?

Na het verlies van de triple A-rating van de VS zou Frankrijk heel goed de volgende kunnen zijn om zijn AAA kwalificatie kwijt te raken. Het IMF waarschuwde onlangs dat fiscale discipline noodzakelijk is voor Frankrijk om niet het risico te lopen de AAA rating kwijt te raken. De schuld van Frankrijk als percentage van GDP is met meer dan 80% van het GDP hoog in vergelijking met andere Europese landen. Het begrotingstekort lijkt daarbij alleen maar verder toe te nemen.

In 2010 bereikte dit een recordhoogte van EUR 148,8 mrd en 2011 ligt op koers voor een nieuw record. Over de eerste vier maanden lag het tekort hoger dan vorig jaar. Oorzaak waren de betalingen aan Griekenland. De systeemcrisis in het Eurogebied is een ander risico voor Frankrijk en alle andere landen in de Eurozone.

Waar bent u nog veilig?

Bij de zoektocht naar de meest veilige landen om in te investeren is het verstandig om buiten de Eurozone te kijken, ook al brengt dit wel een valutarisico met zich mee. De meeste Nederlandse beleggers lopen al een aanzienlijk Euro-risico en er lijkt voorlopig nog geen duurzame oplossing voor de systeemcrisis in Euroland.

Een relatief veilige haven vindt u in landen als Australië en Canada. Deze landen hebben naar Europese begrippen onvoorstelbaar lage schulden, 22% en 34% van GDP respectievelijk. Daarnaast hebben ze enkele pluspunten, zoals natuurlijke hulpbronnen en een degelijke waardering van de huizenmarkt.

Kies voor utility bonds!

De belegger is met zijn neus op de feiten gedrukt. Staatsobligaties zijn risicovoller dan gedacht. Als alternatief zijn utility bonds voor met name waterbedrijven momenteel erg populair. Ze bieden de extra zekerheid dat mensen over het algemeen hun waterrekening blijven betalen, zelfs als het economisch slecht gaat. Daarnaast kunnen de waterbedrijven indien nodig de tarieven verhogen.

De staat New York verkocht onlangs voor USD 510 mln obligaties om diverse waterprojecten te financieren. Deze obligaties worden ondersteund door de inkomsten uit het waterbedrijf en vonden gretig aftrek. Met een AA+ rating benaderen deze obligaties een risicovrije investering beter dan menig staatsobligatie.

bron: Beleggers belangen