Advies en analyse

Historisch lage waardering

Maandag 22 augustus 2011 09:55

Het aandeel Cisco Systems wordt momenteel erg laag gewaardeerd, terwijl juist nu de inkoop van aandelen en aanstaande dividendverhogingen erg interessant zijn voor beleggers, nog los van de steeds verder groeiende kaspositie.

Cisco boekte de grootste koersstijging in negen jaar tijd nadat het voor de verandering weer eens een keer positief had weten te verrassen. Voor beleggers in Cisco Systems is het tot dusverre een uiterst moeizaam jaar, waarin het technologiebedrijf door de hevige concurrentie meerdere malen op rij flink teleurstelde en een grote reorganisatie moest aankondigen.

Het aandeel bereikte begin deze maand een meerjaarsdieptepunt van slechts $13,30, om vervolgens weer te herstellen tot de huidige koers van $16,00 na sterke kwartaalcijfers.

Cisco boekte in het vierde kwartaal een 3,3% hogere omzet van $11,2 mrd, tegen een analistenconsensus van $11,0 mrd. Ook de winst per aandeel van $0,40 was beter dan de verwachte $0,38.

Voor het huidige kwartaal rekent Cisco op een omzetgroei van 1-4% en een winst per aandeel van $0,38-0,41, beide beter dan voorzien. Inclusief de koersstijging van 16% na de kwartaalcijfers staat het aandeel in 2011 nog altijd op een verlies van ruim 20%.

Met een voorziene k/w van minder dan 10 en ruim $43 mrd aan cash op de balans (netto omgerekend ruim $5 per aandeel) blijven wij op lange termijn positief over het historisch laag gewaardeerde aandeel Cisco.

Analisten voorzien de komende jaren een geleidelijke omzet- en winststijging voor het bedrijf dat dit jaar voor het eerst dividend uitkeert.

Normaal gesproken zal Cisco het kwartaaldividend van 6 cent (dividendrendement: 1,5%) de komende jaren flink gaan opschroeven gezien de lage pay-outratio van 10% en sterke free cash flow, nog afgezien van de enorme oorlogskas. Cisco blijft ondertussen eigen aandelen inkopen en doet dat momenteel (eindelijk) op lage niveaus.

In het laatste kwartaal spendeerde Cisco $329 mln aan dividend, werd er voor $1,5 mrd aan aandelen ingekocht en bleef er nog ruim $1 mrd over die aan de kaspositie werd toegevoegd.

Vanwege de lage waardering en zeer sterke financiële situatie is het nog altijd groeiende Cisco koopwaardig, zeker voor de geduldige lange termijnbelegger die de ontvangen dividenden gelijk weer opnieuw laat beleggen.

Menno van Hoven, 16 augustus 2011

bron: Beleggers belangen