Advies en analyse

TKH trekt goede lijn door

Vrijdag 26 augustus 2011 11:28

TKH heeft wederom sterke resultaten neergezet en ondanks de voorzichtige prognoses voor 2011 vinden wij het aandeel aantrekkelijk.

Over het eerste halfjaar van 2011 heeft TKH de nettowinst zien stijgen met 81,3%, tot €28,9 mln. De omzet nam toe met 30,6% tot €549,3 mln. Daarvan was 24,4% autonoom, 3,1% door acquisities en 3,1% door gestegen grondstofprijzen.

Over het tweede kwartaal steeg de nettowinst met 47%, tot €13,9 mln, terwijl de omzet toenam met 22,2% tot €270,7 mln. De ebita verbeterde het afgelopen kwartaal met 30,7% tot €23,3 mln, waardoor deze over de eerste jaarhelft uitkwam op €46,3 mln.

Bij de divisie Industrial Solutions was de omzetstijging met 45,9% het grootst. Topman Alexander van der Lof wijst er op dat door een betere bezettingsgraad de omzet met betere marges is gerealiseerd.

VOORZICHTIG
Voor heel 2011 verwacht TKH een nettowinst voor amortisatie te realiseren van €55 à 60 mln. Over het eerste halfjaar kwam de nettowinst voor amortisatie uit op €31,3 mln en daarmee lijkt de prognose voorzichtig.

De vooruitzichten voor het tweede halfjaar laten volgens TKH echter een gemengd beeld zien. Zo zijn er in diverse segmenten tekenen van een afzwakkende vraag waarneembaar en houdt het bedrijf rekening met een mogelijke impact van de huidige economische ontwikkelingen.

TKH verwacht daarnaast dat de investeringen in de utiliteitssector binnen Europa verder zullen afnemen. Aan de andere kant is de orderportefeuille van Telecom Solutions de afgelopen maanden toegenomen en is de orderintake binnen Industrial Solutions op een hoog niveau.

Hoewel er de nodige tegenwind is voor het komende halfjaar verwachten wij dat TKH zijn verwachtingen zal overtreffen. De koers is de afgelopen maanden fors gedaald, wat volgens ons onterecht is.

Wij handhaven ons koopadvies.

Tekst: Christian Slagter, 26 augustus 2011

bron: Beleggers belangen