Advies en analyse

Kredietcrisis is duidelijk nog niet voorbij

Zondag 11 september 2011 14:30

Wat is de belangrijkste indicator in een kredietcrisis? Wat bepaalt of de aandelenbeurzen omhoog of omlaag zullen gaan in de komende maanden?

Zoals de naam 'kredietcrisis' al zegt, is de prijs van krediet een van de belangrijkste richtingaanwijzers in deze tijd.  
Daalt de prijs, dan komt er vertrouwen en stijgt de prijs, dan neemt het vertrouwen af. De waardering van aandelen doet er dan even niet toe.

Prijs van krediet

De belegger heeft verschillende mogelijkheden om de prijs van krediet te beoordelen.  

Hij kan bijvoorbeeld kijken naar de het verschil in effectief rendement van hoogrenderende obligaties en staatsobligaties.  

Is het verschil klein, dan is de prijs van krediet laag en is het verschil groot, dan is de prijs van krediet hoog.  

Als marktprofessionals het hebben over een rally in krediet, hebben zij het erover dat de spread tussen deze twee obligaties kleiner wordt.  

De belegger kan bijvoorbeeld ook kijken naar de prijs van credit default swaps (CDS'en). De correlatie tussen kredietvormen is tijdens een kredietcrisis hoog.

In de eerste vier jaar van de kredietcrisis is krediet een voorloper geweest op de aandelenmarkt.  

Vanaf de zomer in 2007 begon de prijs van krediet te dalen. Desalniettemin zette de S&P500 nog in de herfst van dat jaar de hoogste koers ooit neer.  

Daarna daalden beide per saldo tot december 2008. De prijs van krediet bereikte toen een bodem; de S&P500 bereikte zijn bodem pas in maart 2009. Daarna stegen beide per saldo weer.

Data van Bloomberg laten zien dat de gemiddelde prijs van CDS'en van de twintig belangrijkste landen in Europa weer op een nieuwe hoogste stand staat sinds de koersdalingen van aandelen eind juli begonnen.

Zelfs als Griekenland niet wordt meegenomen, noteren de CDS'en op de hoogste stand.

Zolang krediet niet mee gaat doen met de aandelenrally, moet de belegger niet al te veel verwachten van die rally: de kredietcrisis is namelijk duidelijk nog niet voorbij.

Lees ook:

Modelportefeuille presteert 16 procentpunt beter dan de AEX in 2011

Onze strategie

Koop Chinese A-aandelen

Karel Mercx (Twitter), 11 september 2011

bron: Beleggers belangen