Advies en analyse

Het is zoals in 2008 en 1987; wachten is het devies

Vrijdag 16 september 2011 15:23

De AEX heeft inclusief het ontvangen dividend sinds 9 november 19,0% kwijtgeraakt. De defensieve assetallocatieportefeuille is in deze periode dankzij het lage aandelenpercentage 2,4% kwijtgeraakt. Dalende Amerikaanse leading indicators vertellen ons dat het ergste nog niet achter de rug is. Ons strategisch plan schrijft voor dat we moeten wachten.

De afgelopen weken jeuken de vingers van de beheerders van de defensieve assetallocatieportefeuille. Met meer dan 50% kasgeld zien wij bij elke koersdaling kansen voorbijkomen die nog mooier zijn dan de vorige.

De reden dat wij zoveel kasgeld aanhouden, is juist dat wij voorzagen dat dit soort kansen voorbij zouden gaan komen.  

Dit dachten wij omdat wij zagen dat de marges bij de bedrijven in de S&P500 op recordhoogte stonden en bij een afkoelende Amerikaanse economie is dit een gevaarlijk combinatie. De geschiedenis heeft geleerd dat dit nooit goed is geweest voor de rendementen op aandelen.  

Maak een plan

Ons gevoel zegt dat wij moeten kopen, want 370 is duidelijk te duur, maar 270 ziet er een heel stuk beter uit.  Eén van de belangrijkste lessen in beleggersland is 'plan your trade and trade your plan'.  

Met een plan voor het beheren van een beleggingsportefeuille worden de emoties eruit gehaald en kunnen wij de portefeuille op een rationele manier beheren.  

Wij laten ons dit keer niet verleiden tot aandelenaankopen en kijken we wat er in ons plan staat.  

ECRI

Zo leren wij dat wij pas mogen kopen wanneer de Amerikaanse Leading Indicators (van het Economic Cycle Research Institute (ECRI)) een vijfweekse stijging hebben laten zien.  

Deze indicatoren zijn in de afgelopen twintig weken één keer gestegen, twee keer onveranderd gebleven, en zeventien keer gedaald.

Dat is een duidelijk teken dat de Amerikaanse economie flink aan het afkoelen is.

De hamvraag is of er een recessie komt. Volgens Lakshman Achuthan (managing director van ECRI) is het daarvoor nog te vroeg.  

Maar als de leading indicators in dit tempo blijven afzwakken, is het volgens Achuthan een kwestie van tijd voordat de VS in een nieuwe recessie verzeild raken.

Dalende leading indicators wijzen op minder toekomstige activiteit in de Amerikaanse economie.  

Tegenvallende cijfers

Dit zorgt de komende maanden voor tegenvallende economische cijfers. De vraag is hoeveel slecht nieuws de beurzen nog kunnen hebben voordat hij echt door zijn hoeven stort.

Tijdens de echt grote koersdalingen in 1987 en 2008 was het vele maanden extreem onrustig op de beurs voordat de finale klap kwam. Wij zouden het onszelf niet vergeven als wij nu het aandelenbelang overhaast zouden uitbreiden en dan flinke verliezen zouden lijden.

Wij kunnen ons niet voorstellen dat de beurs gaat stijgen wanneer de economische cijfers steeds meer gaan tegenvallen.

Lees ook:

Modelportefeuille presteert 19 procentpunt beter dan de AEX in 2011

Onze strategie

Koop Chinese A-aandelen

Karel Mercx (Twitter), 16 september 2011

bron: Beleggers belangen