Advies en analyse

Eurocrisis verergert verder

Vrijdag 30 september 2011 10:10

De Nederlandse wiskundigen en hun vakgenoten uit de rest van de wereld
weten het al heel lang: er zijn veel wiskundige problemen die geen
oplossing kennen.

Economen, analisten en beleggers zijn gewend dat elk
probleem wel een oplossing kent, vaak ook een pijnloze of met maar weinig
pijn. Maar zij doen er goed aan er ook rekening te houden dat in de new
normal zoals de wereldeconomie sinds het begin van de huidige crisis wordt
genoemd, sommige economische problemen geen oplossing, of in ieder geval
geen pijnloze oplossing, kennen.

Neem de eurocrisis. De eerste stappen in het oplossen ervan waren
makkelijk te zetten, zeker voor de sterke landen. Het ging om, zeker met
het EFSF-noodfonds in het achterhoofd, om betrekkelijk kleine bedragen, de
schuldenpositie van de sterke eurolanden was relatief goed, de problemen
betroffen enkele kleine eurolanden en de economieën in de sterke landen
groeiden als kool. De Duitse economie beleefde de beste tijden sinds de
hereniging, nu bijna 21 jaar geleden.

Hoe anders is de situatie nu. De schulden van de sterke landen zijn
behoorlijk gestegen (afgegeven garanties tellen mee als schuld
bijvoorbeeld), de bedragen die gemoeid zijn met het redden van de euro
zijn veel hoger geworden voor een deel doordat nu ook de problemen
toenemen in twee grote eurolanden, Italië en Spanje. Daarnaast is van de
mini-wirtschaftswunder weinig meer van over. De Duitse economie groeit
veel minder hard dan voorheen. Tot slot zijn de problemen in de oude
probleemlanden sinds het begin van de crisis alleen maar groter geworden
en niet kleiner.

Om de euro te kunnen redden moet daarom het EFSF-noodfonds veel groter
worden, vinden veel economen. Bedragen van 1.500 of zelfs 2.000 miljard
worden genoemd. Maar omdat de schulden van de sterke eurolanden inmiddels
flink hoger zijn geworden en de economische groei(vooruitzichten) daar
verslechterd zijn, brengt elke poging het EFSF-noodfonds te vergroten de
Triple A kredietbeoordeling van zelfs Duitsland in gevaar, zo liet ondanks
kredietbeoordelaar Standard&Poor´s weten.

Maar het EFSF-noodfonds niet vergroten zou de crisis verergeren en de
overlevingskansen van de euro verlagen.

Eurobonds uitgeven of een fiscale unie alsnog aangaan stuit op een nieuwe
horde, namelijk de recente uitspraak van het Duitse Constitutionele Hof.
Als klap op de vuurpijl vechten de Europeanen onderling een machtstrijd
uit, bijvoorbeeld de Europese Commissie en de lidstaten.

Is er dan werkelijk geen oplossing? Het goede nieuws is dat er wel
degelijk een oplossing bestaat. Het slechte nieuws is dat het een kwestie
van hard werken, impopulair beleid voeren én lange adem is. Meer over die
oplossing volgt binnen enkele weken op deze plek.

bron: Beleggers belangen