Advies en analyse

Kansrijk aandeel

Vrijdag 21 oktober 2011 15:28

Bristow Group is het Amerikaanse bedrijf dat dagelijks wereldwijd vele vluchten per helikopter naar voornamelijk boorplatformen verzorgt voor de grote oliebedrijven.

Het in New York genoteerde Bristow verzorgt het transport per helikopter voor de offshore-industrie.

Het bedrijf is wereldwijd actief in twintig landen en behaalde in fi scaal 2011 niet minder dan 82% van zijn omzet van $1,3 mrd (+6%) en zelfs 94% van de operationele winst buiten de regio Noord-Amerika.

Europa en West- Afrika waren in 2011 de belangrijkste continenten, met een bijdrage van respectievelijk 38 en 26% in de operationele winst.

Met een vloot van ruim vijfhonderd helikopters (de grootste kunnen achttien passagiers naar een boorplatform vervoeren) bedient Bristow vrijwel alle grote oliemaatschappijen, met Chevron, BP en Shell als grootste klanten.

In 2011 was Chevron goed voor 11,3% van de totale omzet, gevolgd door BP (9,6%) en Shell (8,8%). Opvallend is dat Shell in 2009 nog goed was voor 18% van de omzet. De top-10 van grootste klanten was goed voor 53% van de omzet van Bristow in 2011.

Ook in Nederland heeft Bristow een basis, op Den Helder Airport, vanwaar het behalve transport ook search & rescue-diensten verleent.

Ook in de belangrijke Braziliaanse offshoremarkt (Petrobras) heeft Bristow sinds 2009 voet aan de grond, via een belang van 42,5% in marktleider Líder.

Met name in Brazilië (Bristow maakt een goede kans op nieuwe contracten van Petrobras via Líder) en het Verenigd Koninkrijk (reddingswerkzaamheden) liggen mooie kansen voor Bristow.

Sterke groeivooruitzichten voor de komende jaren in combinatie met een relatief aantrekkelijke waardering (voorziene k/w: 10) maken deze smallcap, die in mei voor het eerst dividend uitkeerde, een interessant aandeel voor de geduldige value-belegger.

De kans is groot dat het dividend de komende jaren geleidelijk (flink) verder opgeschroefd gaat worden gezien sterk dalende investeringen en daarmee samenhangende oplopende (vrij) beschikbare cashflow.

Overigens krijgt Bristow volgens Bloomberg van de zeven analisten die het aandeel volgen momenteel 2 koopadviezen bij 5 keer houden.

Tekst: Menno van Hoven, 18 oktober 2011

bron: Beleggers belangen