Advies en analyse

Weer mooi kwartaal voor Shell

Vrijdag 4 november 2011 09:04

Shell heeft de winst in het derde kwartaal meer dan verwacht weten op te voeren. De focus op kernactiviteiten blijft centraal staan.

Shell heeft in het derde kwartaal boven verwachting gepresteerd. De omzet steeg met 36%, tot $126,0 mrd, waar wij uitgingen van $113,5 mrd.

De CCS-winst (winst tegen geschatte actuele kosten en exclusief eenmalige posten) steeg op jaarbasis met 42%, tot $7,0 mrd, waar wij uitgingen van $6,8 mrd en de consensus van $6,6 mrd. De totale olie- en gasproductie daalde op jaarbasis met 2%, tot 3,01 miljoen vaten olie-equivalent per dag, waar de markt uitging van een toename met 0,5%.

Exclusief het effect van afstotingen van ongeveer 100.000 vaten olie-equivalent per dag was de productie 2% hoger dan een jaar eerder. De cashflow van Shell steeg over het derde kwartaal met maar liefst 29%. Daarnaast heeft het concern het voornemen eigen aandelen in te kopen. In het derde kwartaal werd dat al voor $0,8 mrd gedaan.

ZEER STERKE RAFFINAGETAK
De licht tegenvallende productiecijfers werden ruimschoots gecompenseerd door de raffinagetak. Met 4,76 miljoen ton waren de LNG-verkopen in het derde kwartaal 12% hoger dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Shell is de afgelopen jaren succesvol geweest in het afstoten van raffinaderijen (ter vergroting van de efficiency), waar het nu de vruchten van plukt.

De downstream-winst overtrof dan ook duidelijk de marktverwachting. De aardbeving in Japan eerder dit jaar, gevolgd door de sluiting van de kerncen- trales heeft de vraag naar aardgas, met name LNG, enorm gestimuleerd.

Dit heeft Shell als marktleider in de kaart gespeeld. Hoewel Shell zijn doelstelling voor dit jaar om $5 mrd aan activiteiten af te stoten al gehaald heeft, gaf het aan dat het zal doorgaan met het afstoten van niet-kernactiviteiten. Shell zal waarschijnlijk zijn investeringen in Europa (15% van het totaal) gaan terugschroeven, omdat het concern vooral buiten Europa groei zoekt.

Shell blijft op een k/w van 8,4 en een dividendrendement van 5% een aantrekkelijke belegging. Wij handhaven ons koopadvies.

Freek Tewes, 4 november 2011

bron: Beleggers belangen