Advies en analyse

TKH voldoet aan verwachting

Woensdag 23 november 2011 15:44

Na een gedegen derde kwartaal lijkt niets een sterke winststijging over 2011 meer in de weg te staan. TKH herhaalt zijn winstprognose.

Bij TKH verliep het derde kwartaal volgens verwachting. De omzet steeg op jaarbasis met 14,6% (11,3% autonoom) tot €254,2 mln, resulterend in een 37% hogere nettowinst voor amortisatie van €12,7 mln. De ebita van €20,7 mln (+20,3%) leidde tot een 'return on sales' van 8,1%. TKH handhaaft de verwachting van een nettowinst voor amortisatie van €55-60 mln.

Dit betekent dat de nettowinst in het vierde kwartaal op €11-16 mln zal uitkomen, wat wel lager is dan de €17,9 mln van vorig jaar. Dat was ook wel een uitzonderlijk sterk kwartaal. Het betekent verder dat TKH verwacht dat de jaarwinst met 22-33% zal groeien. Belangrijker is dat de invloed van afzwakkende markten, voor zover daar sprake van is, mee lijkt te vallen.

Kabels en bandenmachines
Alle segmenten van TKH presteerden als verwacht. Bij Telecom Solutions steeg de omzet autonoom met 8,6%, met name door glasvezel- en kopernetwerkactiviteiten. Bij beide nam het investeringsniveau in de markt toe. Onderzoeksbureau CRU verwacht dat de markt voor glasvezel dit jaar met 10,5% zal groeien, waarbij opkomende markten (64% van de markt) de drijvende kracht zijn.

Building Solutions profiteerde vooral van de toegenomen omzet in technologie voor de zorg- en inframarkt. In oktober nam TKH in dit segment nog KLS over. Het verwacht dat de omzet in vijf jaar van €5 mln naar €50-100 mln kan groeien.

Industrial Solutions (vooral bandenbouwmachines) realiseerde de sterkste omzetstijging, maar de orderinstroom liep wat terug door een licht afzwakkende vraag in de robot- en machinebouwsector.

Wij verwachten dat sterk groeiende activiteiten de wat afzwakkende kunnen compenseren. Op iets meer dan acht maal de winst blijft het aandeel een koopje. 'Kopen' dus.

Tekst: Freek Tewes, 18 november 2011

bron: Beleggers belangen