Advies en analyse

Europese topaandelen voor 2012

Maandag 12 december 2011 13:19

Zoals veel banken en brokers kwam ook JPMorgan onlangs met zijn favoriete aandelen voor volgend jaar. Behalve Top Picks zijn er ook aandelen die beleggers in 2012 beter kunnen mijden.

JPMorgan kwam met een lijst van liefst 30 koopwaardige aandelen voor 2012. Deze top picks zijn verdeeld over een groot aantal Europese landen, met vooral veel Franse en Duitse aandelen.

De gehele top-5 afgaande op basis van het grootste verschil tussen de huidige koers en het gehanteerde koersdoel bestaat zelfs uit Franse (uitgezonderd van AM dan) aandelen (zie onderaan).

TOP PICKS 2011
De selectie van aandelen die vorig jaar werden geselecteerd door JPMorgan daalden dit jaar tot dusverre met 11%, tegen een verlies van 12% voor de Stoxx Europe 600-index.  Vliegtuigbouwer EADS was de beste tip met een winst van 25%, terwijl autofabrikant Peugeot Citroen als slechtst presterende Top Pick halveerde.

Voor 2012 adviseert JPMorgan value-aandelen en fondsen van een lagere kwaliteit gezien de hoge prijzen die voor defensieve groeiaandelen van 'high quality' wordt betaald. Alhoewel de keuze voor 'low quality' op het eerste gezicht niet voor de hand lijkt te liggen, wijst JPMorgan op de extreem lage waarderingen voor deze aandelen op dit moment.

Volgens strateeg Mislav Matejka is het waarderingsverschil tussen waarde- en groeiaandelen momenteel extreem, waardoor de voorkeur momenteel uitgaat naar value boven groei.

De vijf Europese aandelen waarvoor JPMorgan het grootste opwaartse potentieel voorziet op basis van de gehanteerde koersdoelen staan in de tabel hieronder. Alle data in de tabel, zoals k/w, dividendrendment en analistenrating hebben wij zelf geselecteerd.

Op het moment van publicatie van het bovenstaande rapport voorzag JPMorgan een opwaarts potentieel van 84% voor Vinci, 81% voor ArcelorMittal, 76% voor Arkema, 70% voor Safran en 65% voor Michelin (op basis van verschil tussen actuele koers en gehanteerd koersdoel).

In de tabel ziet u in de rechterkolom de analistenadviezen voor de vijf aandelen. Daaruit blijkt dat de door Bloomberg geraadpleegde analisten gemiddeld genomen het meest positief zijn over Vinci (26 koopadviezen, 4 keer houden en 1 keer verkopen).

VINCI
Met een k/w van minder dan 10 en een dividendrendement van ruim 5% oogt Vinci dan ook erg aantrekkelijk. Het in onze offensieve portefeuille opgenomen aandeel verhoogde zijn dividend de afgelopen tien jaar consequent, zonder tussentijdse verlagingen (enkel in 2009 werd het dividend niet verhoogd).

Ook voor 2012 wordt weer een verhoging voorzien, waarmee het dividendrendement voor Vinci naar verwachting bij de huidige koers op bijna 5,5% uit zal komen.

JPMorgan hanteert een overweight-advies voor Vinci met een koersdoel van €55. Met een voorziene winst per aandeel van €3,92 voor 2012 komt de k/w uit op 8 met een geschat dividendrendement van 6,6%.

OVERIGE TOP PICKS
Behalve de vijf bovengenoemde aandelen, waarvoor geldt dat het verschil tussen huidige koers en koersdoel het grootst is, heeft JPMorgan nog sectorfavorieten.

De meest bekende namen hiervan zijn behalve ASML en Unilever, Anheuser Busch-Inbev, Nestlé, British American Tobacco, Roche, SAP, Inditex, Casino-Guichard (zit ook in onze offensieve portefeuille), Deutsche Post, E.ON, Tele2, Anglo American en Saint Gobain.

STOCKS TO AVOID
Het aardige van de favorietenlijst van JPMorgan is dat er tegenover elke favoriet (met uitzondering van twee (sub)sectoren) ook per sector een aandeel is dat volgens de analisten beter gemeden kan worden door beleggers.

Op deze lijst van 28 aandelen treffen we onder meer TNT Express, Air France-KLM en Wolters Kluwer aan. Ook kunnen als Wacker Chemie, Premier Foods, Henkel, Fiat, Prudential, AstraZeneca, Delhaize, France Telecom, Alcatel Lucent, Veolia en Hennes & Mauritz volgens JPMorgan beter gemeden worden in 2012.

Tekst: Menno van Hoven, 12 december 2011

bron: Beleggers belangen