Advies en analyse

Ordina verbetert balans

Maandag 12 december 2011 16:13

Softwareconsultancybureau Ordina heeft goedkeuring gekregen voor het uitgeven van nieuwe aandelen en voor een nieuwe financiering.

De eerder aangekondigde claimemissie van Ordina is op 5 december van start gegaan. De aandelenuitgifte is onderdeel van de op 7 oktober aangekondigde kapitaalversterking van in totaal €40 mln. Op deze manier wil het bedrijf zijn balans herstructureren.

Er worden 23.937.026 nieuwe gewone aandelen uitgegeven, tegen een uitgifteprijs van €0,93 per aandeel. De uitoefenperiode loopt tot 16 december. Verder plaatst Ordina 13.202.759 aandelen onderhands bij Project Holland Fonds, tegen dezelfde prijs.

De uitgifte levert hiermee in totaal €34,5 mln op. Door de goedkeuring en de afronding van de claimemissie kan Ordina tevens beschikken over de nieuwe kredietfaciliteit.

Eind november sloot de automatiseerder een nieuwe overeenkomst af met ABN Amro, ING en NIBC voor een senior financieringsfaciliteit.

De faciliteit heeft een grootte van €55 mln en vervangt een faciliteit van €120 mln. Door de nieuwe lening en de nieuwe aandelen worden de financieringskosten flink verlaagd, al moeten aandeelhouders een hoge prijs betalen, door de hiermee gepaard gaande verwatering van hun belang.

TE KLEIN
Analisten stelden onlangs dat Ordina er goed aan zou doen om naar een overnamepartner uit te kijken, omdat het bedrijf te klein zou zijn om zelfstandig door te gaan. Aangezien het huidige management hier echter  totaal niet voor openstaat, is de kans klein dat een dergelijk scenario zich op korte termijn voltrekt.

De huidige economische omstandigheden bieden Ordina weinig perspectief en door het lage percentage aan terugkerende omzet bevindt het bedrijf zich in een lastig parket. Wij verwachten dan ook dat de komende kwartaalcijfers zwak zullen zijn.

Langzamerhand lijkt topman Stéphan Breedveld wel greep op de zaak te krijgen en de herstructurering van de balans juichen wij toe. Het verkoopadvies blijft echter vooralsnog gehandhaafd.

Christian Slagter, 9 december 2011

bron: Beleggers belangen