Advies en analyse

Herpositionering Heineken

Donderdag 22 december 2011 14:42

Met de verkoop van enkele deelnemingen in Chinese brouwerijen heeft Heineken gekozen voor meer nadruk op het premiumsegment.

China vormt een veelbelovende biermarkt. De Chinese markt is uiteraard enorm, terwijl bier nog maar 34% van het totale in China geregistreerde alcoholgebruik vormt.

Een Chinees dronk in 2010 gemiddeld 33 liter bier. In meer ontwikkelde landen in de regio wordt per hoofd van de bevolking meer gedronken; in Japan 47 liter en in Australië 83 liter per jaar. Tot 2020 wordt door kenners een jaarlijkse gemiddelde groei van de Chinese biermarkt van 4% verwacht.

JOINT VENTURE
Heineken is in Zuidoost-Azië actief via een in Singapore genoteerde joint venture met Fraser and Neave, genaamd Asia Pacific Breweries (APB). APB heeft zich dit jaar teruggetrokken uit enkele deelnemingen in Chinese brouwerijen waarin geen meerderheidsaandeel kon worden verworven.

De nadruk komt nu nog meer te liggen op de premiumbieren Heine- ken (van Heineken) en Tiger (van APB). Daarmee wordt nog slechts 1-2% van de Chinese biermarkt bereikt.

De activiteiten van de twee merken kenden bij dit kleine aandeel tussen 2005 en 2010 een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 10%. Tot 2020 wordt door APB een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei voor Heineken en Tiger van 12% verwacht (zie tabel).

Daarmee neemt het belang van de Azië-Pacific-regio voor het premiummerk Heineken toe. Het merk zette er in 2010 ongeveer 20% (5 miljoen hectoliter) van zijn totale omzet af.

Hoewel de verkoop van de deelnemingen duidt op een terugtocht, biedt de grotere aandacht voor premiumbier ook voordelen. Getuige de groeiverwachtingen kan de Chinese markt in de komende jaren deels de afnemende omzetten in West-Europa en de VS compenseren. Bij een waardering van 13,3 hebben wij een houdadvies voor Heineken.

Jaap Barendregt, 22 december 2011

bron: Beleggers belangen