Advies en analyse

De favoriete aandelen tussen nu en 2015!

Donderdag 29 december 2011 15:12

Morgan Stanley komt aanzetten met zijn favoriete aandelen voor 2015. De Amerikaanse zakenbank neemt hiermee duidelijk afstand van het kortetermijndenken. Banken presenteren meestal aan het einde van het jaar hun favoriete aandelen voor volgend jaar.

Na een vlak 2011 verwachten topstrategen dat Wall Street eind 2012 tot twintig procent hoger zal staan. Echter over het algemeen rekent men erop dat S&P 500 het jaar 2012 op 1365 punten zal afsluiten, een winst van zo'n acht procent. Bij Morgan Stanley houdt men ernstig rekening mee dat 2012 een verloren beursjaar wordt. Zij zien de S&P 500 het jaar uitgaan op 1238 punten, wat overeenkomt met een verlies van twee procent.

De meeste strategen verwachten een bescheiden groei van het bruto binnenlands product in de Verenigde Staten en stellen dat een recessie voor de Europese economie onafwendbaar is. Zij zijn vooral bezorgd om het overslageffect op de mondiale economie mocht de Europese schuldencrisis opnieuw escaleren, waardoor aandelen net als na de val van Lehman Brothers de dieperik ingaan. Als echter de crisis daadwerkelijk bezworen is, dan kunnen de beurzen hard stijgen.

In tegenstelling tot de meeste zakenbanken maakt men zich bij Morgan Stanley nadrukkelijk zorgen om de financiële gezondheid van de Amerikaanse economie. Hoofdstrateeg David Darst ziet een aantal sluimerende gevaren waaronder de hoge werkloosheidgraad, de zwakke huizenmarkt en het gedaalde besteedbaar inkomen van gezinnen.

Maar ook aandelen zijn een zorgenbron: vanuit historisch perspectief zijn de waarderingen nog steeds hoog en anderzijds ondanks de matige economische vooruitzichten en het hoge niveau verwachten analisten dat de winst per aandeel in 2012 met vijftien procent zal stijgen. Zij zijn zeker vergeten dat Europa vrijwel zeker in een recessie zal belanden, de economische groei in Brazilië, China en in India vertraagd en dat wereldwijd overheden steeds meer bezuinigen.

Daarmee is niet gezegd dat er geen positieve ontwikkelingen zijn. De inflatie is laag, de rente is laag en wat ook belangrijk is: het deflatiegevaar is geweken en in Azië en Latijns-Amerika groeien de economieën nog steeds. Daarnaast zijn aandelen in vergelijking tot bedrijfsobligaties aantrekkelijk geprijsd en beschikken bedrijven over grote kasposities, wat dan weer gunstig is voor dividendbetalingen en/of overnames. Bovendien laten een aantal macro-indicatoren uitschijnen dat de Amerikaanse economie nog steeds groei vertoont.

NIFTY FIFTY

De zorgwekkende signalen uit de Verenigde Staten en de onrustbarende ontwikkelingen in Europa zijn voor Morgan Stanley aanleiding om het vizier te verleggen naar de langere termijn. Zij komen aanzetten met een lijst van aandelen die tussen nu en 2015 beter dan gemiddeld zou moeten presteren.

De lijst telt vijftig eenheden, wat sterk doet denken aan de mythe van Nifty Fifty. In de jaren zestig circuleerde onder professionele beleggers een lijst met de vijftig beste aandelen voor de komende decennia. Nu bestaat de lijst uit bedrijven waarvan de aandelenanalisten bij Morgan Stanley verwachten dat de bedrijfsresultaten tot aan 2015 sterk zullen blijven.

In plaats van op zoek te gaan naar ondergewaardeerde aandelen of naar de beste groeiaandelen ter wereld lieten de analisten zich in hun keuze vooral leiden door de concurrentiepositie van het bedrijf. De grondgedachte hierbij is niet de verwachte omzet- of winstgroei, maar de voorspelbaarheid en kwaliteit van de toekomstige winstcijfers. Het belangrijkste selectiecriterium is dus de duurzaamheid. Factoren die hierbij het verschil maken zijn het bedrijfsmodel, prijszettingsvermogen, kostenefficiëntie en winstgroei.

Door de bank genomen zijn het dure aandelen (gemiddelde k/w: 19,5) waarvan de winst matig groeit (gemiddelde winstgroei: 14,3 procent) en die daarnaast een relatief laag dividend betalen (2,5 procent). Enkel de aandelen van BHP Billiton (mijnbouw), Lenzing (chemie) en Ryanair (vliegtuigmaatschappij) zijn goedkoop gemeten aan hun waardering en winstgroei. Op hun beurt zijn de aandelen van UCB (chemie), CNOOC (energie) en Amazon (internetwinkel) peperduur.

Maar ja, op de beurs verdienen beleggers echter het meeste geld met aandelen die beter zijn dan anderen denken.

bron: Beleggers belangen