Advies en analyse

Defensieve aandelen toppers 2011

Woensdag 4 januari 2012 15:05

Beleggers waren in 2011 het beste af met defensieve (en Amerikaanse) aandelen, waarbij geldt dat er met een goede timing toch met veel Europese aandelen nog flink wat geld verdiend kon worden. Veel van de grootste verliezers van vorig jaar zijn het nieuwe jaar sterk begonnen.

Voor veel beleggers zal 2011 een jaar zijn om snel te vergeten (zie ook dit overzicht). Wie uitsluitend in Amerikaanse aandelen zat, deed wel goede zaken, als er tenminste in de juiste aandelen werd belegd.

Daarbij geldt ook dat timing zeer belangrijk was, want wie enkele maanden geleden instapte kon ook met Europese aandelen een prima rendement behalen. Een uitstekend voorbeeld hiervan is onze eigen dividendportefeuille, die vorig jaar ruim 15% rendement opleverde (later deze week meer hierover).

Begin september schreef ik in de coverstory van ons tijdschrift (nr 36) nog het volgende :"De malaise op de wereldwijde effectenbeurzen blijft (dividend) beleggers uitstekende instapmomenten voorschotelen". Aan het eind van datzelfde jaar stonden alle 25 geselecteerde aandelen op winst.

Gerekend vanaf 1 januari 2011 staan de meeste aandelen echter op een dik verlies. Binnen de AEX waren er in 2011 slechts 4 stijgers, aangevoerd door de beste Nederlandse dividendaandelen Unilever en Shell.

De AMX kende slechts één stijger middels Vopak, terwijl slechts drie AScX-fondsen in 2011 goed waren voor een koerswinst.

Bekijk hieronder het volledige overzicht van stijgers en dalers voor AEX, AMX, AScX, Eurostoxx50 en Dow Jones.

Tegenover een sterke performance voor defensieve aandelen, of eigenlijk de beste dividendaandelen (zie top-5 van de Dow...), staan grote verliezen voor financials, cyclische bedrijven en financieel zwakke ondernemingen.

Juist veel van deze laatste aandelen begonnen de eerste handelsdagen van 2012 zeer sterk. Zo zijn PostNL en ArcelorMittal op het moment van schrijven de absolute starperformers na de eerste paar handelsdagen in 2012 met koerswinsten van ruim 11% (PNL) en 7% (AM).

Voor de Midkap zien we eenzelfde beeld met Logica en Ordina als grootste stijgers in 2012 (+11% en +7%), net als voor de smallcaps-index waar AMT (+18%) en Fornix (+11%) de stijgers aanvoeren na slechts enkele handelsdagen.

SLECHTE START UITBLINKERS
De uitblinkers van vorig jaar zijn daarentegen in veel gevallen uiterst zwak begonnen. Zo staan aandelen als ASML en Ahold in 2012 vooralsnog op verlies en kwam Unilever bijvoorbeeld nauwelijks van zijn plaats.

Het beste voorbeeld treffen we in de Verenigde Staten aan, waar de beurzen gisteren voor het eerst in 2012 open waren. De grootste uitblinker van 2011, McDonald's, was één van de weinige verliezers binnen de Dow, met een min van 1,5%.

Ook hier geldt dat timing van groot belang blijft. Een aandeel als McDonald's is bij de huidige koers van $100 stevig aan de prijs, en andere aandelen bieden momenteel een veel groter opwaarts potentieel. Als belegger moet je altijd scherp blijven kijken naar de waardering van de aandelen die je in portefeuille hebt, ook wanneer de vooruitzichten voor het desbetreffende aandeel nog zo goed (of juist slecht = eventuele koopkans) zijn.

Voor onze modelportefeuille  namen we eind vorig jaar exact om die reden afscheid van twee uitblinkers, Family Dollar Stores en Colgate-Palmolive, achteraf gezien op een uitstekend moment.

Het probleem is vaak dat de meeste analisten te lang blijven vasthouden aan hun (in dit geval succesvolle) buy-rating, iets wat overigens ook geldt voor veel verkoopadviezen (kijk maar eens naar de koers van CSM, dat van de meeste  analisten een hold of sell-advies krijgt en de afgelopen maanden van minder dan €9 alweer bijna naar €13 ging. Er was sinds het aandeel eind november bodemde geen enkele analist die zijn advies wijzigde, terwijl het aandeel dik 40% opliep....).

Mijn collega Ivan Snurer kwam vanmorgen nog met een blog die het bovenstaande uitstekend illustreert.

bron: Beleggers belangen