Advies en analyse

2011 was goed voor Sligro

Donderdag 5 januari 2012 12:28

Sligro groeit door. De retailtak is trager dan vorig jaar, maar sneller dan de gemiddelde branchegenoot. De Foodservice-tak doet erg goed.

De totale omzet van voedselhandelaar Sligro steeg in 2011 met 5,9%, waarbij vooral de Foodservice-tak (toeleverancier voor de zakelijke markt) het goed deed.

De identieke verkopen stegen in 2011 tot ruim €1,6 mrd, een stijging van 3,9% ten opzichte van 2,8% in 2010. Opvallend is het sterke vierde kwartaal, waarin de identieke omzet van Foodservice 7,1% steeg. Die stijging kwam niet helemaal uit de lucht vallen.

Directievoorzitter Koen Slippens had in de update over het derde kwartaal al laten doorschemeren dat Foodservice mogelijk kon gaan profiteren van de toevoeging van een aantal afnemers. 

FOODRETAIL
De 130 supermarkten (Emté) van Foodretail hadden het in 2011 moeilijker en noteerden een identieke omzet van €811 mln. De groei bleef nog steeds bovengemiddeld met 3,3%, maar stond duidelijk in een lagere versnelling dan in 2010, toen de retailtak nog met 5,3% groeide. De omzetcijfers staan waarschijnlijk garant voor een stijging van de nettowinst.

Over het eerste halfjaar verbeterde de winst aanzienlijk vergeleken met een jaar eerder, van €28 mln tot ruim €33,5 mln.

Als deze ontwikkeling zich in het tweede halfjaar van 2011 heeft doorgezet, dan kan Sligro - ondanks de lastige markt en dalende groei in de retailtak - straks weleens een mooi winstcijfer bekendmaken over 2011.

Vergeleken met een jaar geleden is het aandeel Sligro aantrekkelijker geprijsd, terwijl de winst over 2011 - grote verrassingen daargelaten - is gestegen. Daardoor kun je stellen dat het aandeel redelijk is geprijsd, maar nog geen koopje is.

Bij een winst van €1,70 en een k/w van 13 à 14 zou een koers tussen de €22 en de €24 passend zijn. Omdat het aandeel rond deze waarden koerst, blijven we bij het houdadvies.

Hans Vogelsang, 5 januari 2012

bron: Beleggers belangen