Advies en analyse

Macintosh in de wachtkamer

Vrijdag 6 januari 2012 11:55

Door de slechte economische situatie is Macintosh er niet in geslaagd de winkelformule Halfords voor het einde van 2011 te verkopen.

Macintosh laat weten dat door de economische situatie potentiële kopers van de Halfords-keten moeilijk aan financiering kunnen komen. Dit vertraagt het verkoopproces. De desinvestering van Halfords is een logische zet omdat de retailer uit Maastricht zich zo volledig kan concentreren op Kwantum en al zijn schoenenketens.

Werd Belcompany nog in een redelijke markt van de hand gedaan, inmiddels is het economisch klimaat een stuk guurder geworden. Wat echter ook zal meespelen is de slechte conditie waarin Halfords wordt aangeboden. Over 2010 werd over een omzet van €105 mln slechts een bedrijfsresultaat gemaakt van €1 mln.

Voor het afgelopen jaar is er zelfs sprake van een verliessituatie. Het was ook al wat voorbarig van Mac intosh om te veronderstellen dat de verkoop binnen vijf maanden kon worden afgerond.

BOEKVERLIES
Waar Macintosh aanvankelijk rekende op een netto resultaatbijdrage van de verkoop, voelt het zich nu genoodzaakt over 2011 een 'substantieel boekverlies' op te nemen.

De boekwaarde van Halfords ligt op circa €20 mln. Samen met het verwachte negatieve bedrijfsresultaat van Halfords over 2011, zal Macintosh dit cijfer verantwoorden onder het kopje 'te beëindigen activiteiten'.

Daar onder komen ook de resultaten van het verkochte Belcompany en het eveneens in de verkoop gezette Franse GP Décors te staan. Het bericht is een tegenvaller en geeft aan hoe moeilijk Macintosh het momenteel heeft.

De nettowinst over 2011 zal door de (boek)winst van netto circa €90 mln op Belcompany weliswaar nog steeds ruimschoots verdubbelen, operationeel wordt het concern fors geraakt door de zwakke consumentenbestedingen.

Dividendstabilisatie op het niveau van 2010 (€0,67) is dan ook onzeker geworden. Verdere winstdruk dit jaar lijkt aannemelijk, waardoor wij het advies naar 'verkopen' verlagen.

Tekst: Jeroen Boogaard, 6 januari 2012

bron: Beleggers belangen