Advies en analyse

Deflatie op komst

Dinsdag 17 januari 2012 13:05

De leidende indicatoren zullen de komen weken laten zien waar het met het aandelenbelang in de defensieve portefeuille naar toe zal gaan. De voorboden van deflatie beginnen steeds zichtbaarder te worden. In de eerste dagen van 2012 heeft de defensieve portefeuille een rendement behaald van 0,3% en sinds de start staat de portefeuille 2,3% in de plus.

De afgelopen drie weken is er weinig veranderd aan de manier waarop wij tegen de toekomst aankijken. De Amerikaanse leidende indicatoren (ECRI US) staan nog steeds dik in de min en belangrijker: de richting van de beweging is zijwaarts.

De waarde laat zien of de Amerikaanse groei vertraagt of versnelt. Momenteel is het evident dat de Amerikaans economie vertraagt. De richting laat zien of deze vertraging sneller of langzamer gaat. De Amerikaanse economie blijft dus in hetzelfde tempo vertragen.

Als de grootste economie ter wereld wegzakt, is dat voor bijna elk land slecht nieuws. De Amerikaanse economie is zo groot dat geen enkel land deze vraaguitval kan opvangen.

Vanwege deze invloed vinden wij de Amerikaanse leidende indicatoren relevant om te gebruiken voor het aandelenbelang in de beleggingsportefeuille. Aandelenkoersen blijken meestal mee te bewegen met de snelheidsverandering.

Het is daarom opvallend dat de beurzen 2011 zo goed hebben beëindigd en meteen in 2012 de weg verder omhoog hebben ingezet. Het mooie van de leidende indicatoren is dat ze bijna nooit een paar weken lang zijwaarts gaan.

Binnenkort weten wij of de economische groei verder vertraagt en wij het aandelenbelang van 29% verder gaan afbouwen of dat de economische groei aantrekt en wij een groter aandelenbelang aandurven.

Deflatie

Afbouwen lijkt ons waarschijnlijker dan opbouwen. De Amerikaanse, Duitse en Engelse tienjaarsrentes staan namelijk allemaal onder de 2%. Dat is een teken dat de economie niet op korte termijn zal herstellen en er een periode van deflatie zal aanbreken. Omdat lonen vrijwel nooit dalen, is een periode van deflatie zeer slecht voor de winstgevendheid van bedrijven.

Beleggers hebben nauwelijks ooit deflatie meegemaakt en kunnen om die reden moeilijk met het idee omgaan. Er zijn drie argumenten voor naderende deflatie:

Ten eerste moeten banken verplicht met een minder grote hefboom werken. Als een euro spaargeld eerst zestien keer mocht worden uitgeleend en nu nog maar elf keer, kunnen banken dat bereiken door minder geld uit te lenen. Hierdoor daalt de hoeveelheid geld in de economie.

Ten tweede ontstaat er deflatie door het afboeken van schulden. Als landen nog maar 80% van hun schuld terugbetalen, verdwijnt er veel geld.

Ten derde bezuinigen overheden in tijden van recessie.

Wij laten ons niet leiden door emoties, maar nemen een zo rationeel mogelijke beslissing en kijken wat de leidende indicatoren doen.

Karel Mercx( Twitter), 17 januari 2012

Video's:
Geld verdienen in een extreem beursklimaat
Is het uniek als landen failliet gaan?
Een Amerikaanse recessie is gegarandeerd
Waarom staat de rente zo laag?

Laatste artikelen:
De enige oplossing
Nederland geen veilige haven?Wat een onzin!
AEX naar onder de 200
Het is zoals in 2008 en 1987; wachten is het devies
Onze strategie
Profiteren van de eurocrisis deel twee
Modelportfeuille 2011: 2,7% in de plus
Koop Chinese A-aandelen
Het is altijd het ideale moment om aandelen te kopen
Winsten in opkomende markten zijn nog nooit zo overschat

bron: Beleggers belangen