Advies en analyse

Vluchten is geen optie

Maandag 30 januari 2012 12:13

De Noorse beurs is afhankelijk van de olieprijs en het wereldwijde beursklimaat. Geld naar Noorwegen brengen als veilige haven heeft dus weinig zin. De belegger kan beter wachten.

De westerse wereld is bezig met schuldafbouw en schuilen is er nergens mogelijk. Nederlandse aanbieders proberen het toch en worden daarbij steeds creatiever.

ING geeft bijvoorbeeld de ING Liric Noorwegen december 2017 uit. Deze note is genoteerd in Noorse kronen. Op het eerste gezicht lijkt dit interessant: weg uit de euro en diversificatie van de beleggingsportefeuille.

Maar leg de grafiek van de AEX erover en dan blijkt de Noorse beurs hetzelfde koerspatroon te hebben als de andere aandelenbeurzen in de westerse wereld. De eurocrisis duurt al jaren en de belegger zou verschil verwachten. De Noorse kroon voegt ook weinig toe.

OMX

Het doel van de Liric (Limited Risk Certificaat) is beleggen zónder verlies- en mét winstkansen. Het garantieniveau is NKr1000. Het product is een paar weken geleden gelanceerd en noteert nu op 1040. De prijs die de belegger voor de garantie betaalt, is het niet-ontvangen van dividend.

De Noorse beurs heeft een dividendrendement van 4,9%. Dat betekent dat als de beurs gelijk blijft, de belegger die er rechtstreeks in investeert een rendement krijgt van 27% (vijf jaar, samengestelde interest).

De note loopt niet één op één met de Noorse beurs mee, maar de stijging van de beurs wordt met 105% doorgegeven. Stijgt de beurs met 6%, dan stijgt de note dus met 6,3%. Zo'n kleine extra stijging klinkt leuk, maar zet weinig zoden aan de dijk. De beurs moet al snel ruim 20% stijgen, in die vijf jaar, voordat de note beter presteert dan een rechtstreekse investering.

De garantie in het product geldt in kronen. De kans is groot dat in een positief scenario de note achterblijft bij de index. Er is zelfs kans dat een wereldwijde recessie ervoor zal zorgen dat de belegger verlies lijdt. Noorwegen is namelijk sterk afhankelijk van olie. Mocht de vraag naar olie instorten, dan komt de Noorse munt flink onder druk.

Het kredietrisico achten wij klein; de Nederlandse overheid zal ING niet laten omvallen. De obligatiekoersen van ING tonen hoe klein het risico is. Aangezien wij negatief zijn over aandelen in de westerse wereld, zijn wij dat ook over aandelen in Noorwegen. Een van de vereisten voor een beter beursklimaat zijn gezonde banken .

liric