Advies en analyse

Bovengemiddeld rendement in opkomende markten

Maandag 6 februari 2012 14:57

Carmignac zorgt ervoor dat beleggers in opkomende markten altijd in de juiste verhouding in aandelen en obligaties zitten. Carmignac Ermerging Patrimoine overtreft de benchmark ruim.

De belangrijkste beslissing die beleggers dienen te nemen is niet welk aandeel of welke obligatie zij kiezen, maar welk percentage naar aandelen respectievelijk obligaties gaat.

Carmignac Emerging Patrimoine is een fonds dat deze moeilijke beslissing uit handen van de belegger neemt; het richt zich op opkomende markten. Wij denken dat zij daar bovengemiddeld toe in staat zijn, omdat ze werkelijk overal een heuse mening over hebben en zich niet - zoals andere fondshuizen - verliezen in platitudes als: 2012 wordt een moeilijk jaar met grote uitslagen.

Voorspellingen

Carmignac verwacht bijvoorbeeld dat de Europese krimp in 2012 niet een paar tienden zal zijn, maar veel groter; bovendien vinden zij de schattingen voor de groei in de VS veel te hoog. Het opvallendst is dat zij een ontkoppeling verwachten tussen de opkomende markten en de westerse wereld.

De manier waarop de assetallocatie in het Carmignac Emerging Patrimoine-fonds gaat, is als volgt. Het fonds kan te allen tijde hooguit voor 50% in aandelen van opkomende markten zitten en zit altijd voor minimaal 50% in obligaties van die markten.

Timing kan

Wij zijn enthousiast over Carmignac omdat de fondsbeheerders een timing hebben waar de belegger u tegen mag zeggen. Toen de markt in augustus wegzakte, werd het aandelenbelang op tijd afgebouwd. Het gevolg was dat er in het slechte derde kwartaal maar 5% verloren ging; de benchmark verloor 9%. Op het dieptepunt van de crisis was de outperformance nog groter (zie de grafiek).

Grafiek

Behalve voor het afbouwen van het aandelenbelang kan de beheerder er ook voor kiezen om door middel van derivatenposities het risico te verkleinen. De reden dat de outperformance in het vierde kwartaal terugliep, was dat Carmignac niet had verwacht dat opkomende markten zo snel zouden herstellen.

Risico rendement

Beter presteren dan de benchmark in crisistijd is voor ons reden om de verhouding tussen het risico en het rendement op groen te zetten. Wij verwachten nog steeds dat 2012 een recessie in Europa en de VS zal brengen en dat opkomende markten daardoor een tik kunnen krijgen; daarom zetten wij de waardering van de onderliggende waarde op oranje.

Carmignac

Het totaaloordeel staat wel op groen, aangezien wij onder de indruk zijn van de prestaties van het fonds. Het is op de top van de markt gelanceerd, 2011 was een heel moeilijk jaar en toch staat het fonds nu in de plus.

Karel Mercx( Twitter), 6 februari 2012