Advies en analyse

Waarom is het IMF zo somber over China?

Donderdag 9 februari 2012 13:29

Volgens het Internationaal Monetair Fonds (IMF) kan de economische groei van China dit jaar halveren als de Europese schuldencrisis uit de hand loopt. Het IMF is druk doende paniek te zaaien.

Het IMF toont zich al langere tijd somber over de wereldeconomie en stelt telkens de eigen groeiramingen neerwaarts bij. Vooral voor  China is een sleutelrol weggelegd.

China, de motor van de wereldeconomie de afgelopen jaren, mag niet al te veel gaan haperen. En toch is dat het scenario waar het IMF naar kijkt.

Het instituut heeft de groeiraming voor China voor 2012 al bijgesteld van 9% naar 8,25%  (2011: 9,2%; 2010: 10,4%) , maar dat zou nog best wel eens kunnen halveren, zo waarschuwt het instituut.

Volgens het IMF loopt de besmetting van de crisis vooral via de nauwe handelsbanden die China met Europa en de Verenigde Staten heeft.

Van de Chinese export gaat alleen al 20% naar Europa. China exporteert meer dan het importeert, maar de verwachting is alom dat het handelsoverschot van China spoedig zal omslaan in een tekort.

Vicieuze cirkel
Volgens het IMF zou een inkrimping van de export, grote delen van het Chinese bedrijfsleven raken, waardoor Chinese banken met slechte moeilijk inbare leningen komen te zitten. Een probleem waar de banken al over zouden beschikken, maar dan onhoudbaar wordt.

Chinese banken zouden daardoor op de rem moeten kunnen gaan staan en hun kredietverlening drastisch dienen in te perken.

De Chinese economie zou daardoor in een neerwaartse spiraal terecht kunnen komen. Minder kredietverlening is slecht voor de werkgelegenheid, wat weer meer lege kantoren oplevert en dus slecht is voor de vastgoedprijzen. En dat is ook weer slecht nieuws voor de Chinese banken.

Ruimte?
De Chinese autoriteiten zien de groei ook teruglopen en zullen proberen waar nodig monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen te nemen. Zo zijn de kapitaaleisen voor banken weer wat versoepeld. Grote stappen zijn echter nog niet genomen en dat zou wel moeten volgens het IMF.

Volgens het IMF heeft China ruimte om de nodige fiscale stimuli door te voeren. De staatsschuld is immers beperkt van omvang. Stel dat China 3% van het bbp in de economie zou pompen, dan zou de economische terugval beperkt blijven tot 1%, aldus het IMF.

Veel ruimte om de rente te verlagen heeft China echter niet omdat de inflatie nog altijd behoorlijk hoog is, met name ingegeven door hoge voedselprijzen. In januari bleek de inflatie onverwacht te zijn gestegen tot 4,5% van 4,1% over december.

Wat te doen volgens het instituut?
De Chinese overheid zou moeten proberen de binnenlandse consumptie aan te jagen. Monetaire maatregelen zijn volgens het IMF minder gewenst. Dat is tijdens de kredietcrisis wel gedaan, maar de zorgen die dit heeft opgeleverd over de leningenportefeuilles van Chinese banken is ook niet gunstig voor het vertrouwen.

China zou werk moeten maken van een sociaal vangnet, bijvoorbeeld werkloosheidsuitkeringen. Door dit soort maatregelen hoeven mensen minder geld zelf opzij te zetten en houden zij meer over om te besteden. Ook subsidies op duurzame consumptiegoederen kunnen helpen.

Yuan omhoog
Wat dat betreft zou het nog niet zo'n gek idee zijn als China de eigen valuta, de yuan duurder zou maken. Feitelijk werkt de lage koers als een soort invoerbelasting  voor de Chinese consument.

Een opwaardering helpt de Chinees in de portemonnee en drukt de inflatie doordat de invoer goedkoper wordt. Dat laatste geeft de Bank of China wellicht wat ruimte de rente te verlagen.

IMF zoekt geld
Intussen lijkt China al aardig te zwichten voor de druk van het IMF en steeds meer bereid Europa te hulp te schieten.

Het instituut heeft naar eigen zeggen zeker €500 mln nodig voor bestrijding van de eurocrisis, geld dat mede uit opkomende markten moet komen.

Door Europa te redden kan China de eigen groei redelijk overeind houden, zo houdt het IMF de Chinezen voor. Een uiting van de globalisering.

bron: Beleggers belangen