Advies en analyse

Het openen van een positie

Dinsdag 3 juli 2012 17:16

Een belangrijke fout die een langetermijnbelegger kan maken, is door te snel een positie te openen. Vaak zorgt een paar weken nadenken en dan vooral zoeken naar tegenargumenten voor interessante nieuwe inzichten. Wij kwamen op vier punten uit.

Iedereen ziet de Duitse rente stijgen

Het eerste is dat iedereen ziet dat de Duitse rente (op de Bund) moet gaan stijgen. Dit is een gevaarlijke uitgangspositie. Als iedereen een positie inneemt, dan betekent dat dat als iedereen het om wat voor reden dan ook niet meer ziet zitten en de positie afwikkelt, de koers hard de andere kant op zou kunnen gaan.

Hoge correlatie

Dit zou ook kunnen gebeuren met punt twee. De rente is nog steeds hoog gecorreleerd met de aandelenmarkt. De rente is gestegen van 1,12 naar 1,50%, maar de aandelenmarkt staat ook hoger (bijna 10%). Zolang die correlatie er nog is, komt een shortpositie te vroeg; het risico op dalende aandelenkoersen is te groot.

Europa valt uit elkaar

Punt drie is het scenario dat het echt mis gaat in Europa en de euro uit elkaar valt. Dan stijgt de rente zeker, maar hebben wij een shortpositie in de Mark en dat levert veel meer verlies op dan de Bundpositie winst oplevert.

De oplossing

Punt vier is de mogelijke oplossing van de eurocrisis. De rente gaat dan zeker omhoog, maar aandelen kiezen dan waarschijnlijk ook het luchtruim. Er is dan een positie die volledig gecorreleerd is met de rest van de portefeuille, precies wat we niet willen, want we willen een lager risico.

De grootste kans is dat Europa geen echte beslissingen kan nemen, waardoor de rekening bij Duitsland langzaam oploopt. Dit zorgt op een gegeven moment voor een hogere rente. Wij zoeken naar het juiste instapmoment.

Karel Mercx (Twitter), 3 juli 2012

bron: Beleggers belangen