Beleggingsfondsen

Franklin European Small-Mid Cap Growth

Dinsdag 11 mei 2010 10:59

Kleinere Europese aandelen hebben het de afgelopen tien jaar beter gedaan dan de grotere. Franklin European Small-Mid Cap Growth heeft het vervolgens weer ruim beter gedaan dan bijvoorbeeld een benchmark als de Stoxx Europe Mid200.

We hebben in deze rubriek wel vaker fondsen besproken van Franklin Global Advisors (onderdeel van Franklin Templeton), die meerdere uitstekende fondsen beheert.

Overigens zijn er fondsen in het segment van de Europese small- en midcaps die over het afgelopen jaar nog betere prestaties hebben laten zien (zie tabel in beleggers belangen van deze week), maar de kracht van dit fonds zit hem vooral in de prestaties over het afgelopen decennium: maar liefst een rendement van 12,19% gemiddeld per jaar. Hoezo verloren decennium?

Volgens Morningstar volgt Ed Lugo, al zeventien jaar fondsbeheerder, een beleggingsproces uit het leerboek. Hij legt de grootste nadruk op een attractieve waardering.

Daarnaast houdt hij vast aan een lange beleggingshorizon. Hij en zijn team zijn op zoek naar aandelen met tweecijferige groei over een periode van vijf jaar.

Volgens Morningstar verlangt Lugo veel van zijn analisten - zeven man in totaal - met wie hij regelmatig vergadert en van wie hij de beste kwaliteit in data eist.

Hij moet er absoluut van overtuigd zijn dat de onderneming een goed businessmodel, een uitstekend management en een prima balans heeft. Hij kiest daarmee voor een bottom-upbenadering in optima forma.

Er wordt onder andere gebruikgemaakt van het veel toegepaste 'dividend discount model'. Er wordt bij iedere investering een 'worst case'-scenario uitgewerkt, om zo de kansen op verlies te minimaliseren.

Op dit moment kent de portefeuille maar 26 aandelen, niet bepaald een extreem goed gespreide portefeuille. Daarbij is het een portefeuille die ook nog eens sterk van de index afwijkt. Maar het zijn wel bedrijven waarin de beheerder absoluut vertrouwen heeft voor de langere termijn.

Veel gemuteerd wordt er dan ook niet; de omloopsnelheid van de portefeuille ligt slechts rond de 5% per jaar. Hoewel de portefeuille niet zo gespreid is, heeft het fonds een relatief lage volatiliteit: op jaarbasis 18,2% tegen 19,3% voor de index (over de periode januari 2000 tot nu), wat ook nog eens beduidend lager is dan de volatiliteit van de AEX.

Op dit moment hebben de kleinere aandelen een meer dan gemiddeld gewicht in verhouding tot de midcap-aandelen.

Tekst: Harry Geels, 7 mei 2010

GERELATEERD
- Beleggingsfondsen: Global Total Return Fund
- Goed geleid Orange Fund
- Hollandfondsen blijven achter
- Beleggingsfondsen: JPMorgan Global Natural Resources